安信证券：装饰装修行业仍保持较快增长

　　【建筑工程行业研究报告内容摘要】

　　报告关键点：

　　装饰装修行业龙头公司仍维持快速增长态势。

　　保障房建设目标有所下调。

　　继续推荐中国化学、普邦园林、东华科技和江河幕墙。

　　报告摘要：

　　上周回顾：建筑指数下跌1.76%，跑输上证指数2.63个百分点，涨幅前三名分别是蒙草抗旱、中国化学和亚厦股份，跌幅前三名分别是成都路桥、北新路桥和龙元建设。

　　组合表现： 11月组合我们推荐中国化学、普邦园林、东华科技和江河幕墙 (权重分别为30%、30%、20%和20%)。11月第三周，中国化学、普邦园林、东华科技和江河幕墙的收益分别为5.48%、0.92%、-1.70%和1.43%,安信组合本周的绝对收益为1.87%,相对建筑行业指数的收益为3.63%。相对上证综合指数的收益为4.49%.

　　行业及公司动态：

　　装饰园林：本周调研了金螳螂和亚厦股份，我们预计金螳螂全年新签订单增速将超过40%，稍低于去年增速。公司2012 年业绩增速在50%-60%之间，预计2013 年公司业绩增速稍有下降，仍在40%左右，维持较快增长态势。亚厦股份经历多年高速增长(50%以上)之后进入稳健扩张阶段(30%-50%)。公司住宅精装修业务受房地产调控影响，2011 年以来增速明显放缓，待地产转暖后，公司将重新加大拓展力度。定向增发若能成功实施，公司业绩有望再次加速。

　　房屋建筑：住房和城乡建设部预期，2013 年国内保障房开工规模或将定在600万套左右, 这一目标低于2011 年(1000 万套)和2012 年(700 万套以上)。

　　住房和城乡建设部部长姜伟新11 月12 日在十八大新闻中心记者招待会上表示，房地产市场调控政策现在还没想放松，将继续支持居民合理自住需求，巩固调控成果，促进房地产市场平稳健康发展。国土部、财政部、央行和银监会四部委日前联合发布《关于加强土地储备与融资管理的通知》，要求加强土地储备管理，强化土地储备融资风险管控。

　　交通基建：广东省政府已于本月正式印发《广东省综合交通运输体系发展“十二五”规划》，其中拟定“十二五”时期全省安排交通运输重点建设项目总投资约19,838 亿元。据21 世纪经济报道消息，铁道部暂定2013 全国铁路基建投资额5300 亿元。同时，中国北车股份有限公司消息人士对财新记者透露，铁道部动车组招标有望在近期启动。此次招标金额在450 亿元左右。

　　水利水电：今冬明春河南省计划完成总投资261.76 亿元。而今冬明春长沙水利建设将完成水利投资30 亿元以上。另一方面，青海省财政持续加大对水利建设的投入，今年省级财政用于水利方面的投入达到30.3 亿元，同比增长36.07%。

　　风险提示：国内经济持续低迷，房地产投资大幅下降，建筑工程公司应收账款坏账风险。

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