汽车行业周报:11月份日系车努力破困突围

　　(一)投资策略从11月份的销量情况来看,零售销量增速明显强于批发销量,一方面反映终端需求依然强劲,另一方面也反映出德、美系厂商库存结构保持稳定,日系厂商依然对库存及生产保持谨慎。下周广州车展将开幕,关注的重点是日系车如何在其优势市场展开促销和宣传活动及新产品的亮相情况,以尽量争取年末冲量。德系车也将在车展上突出其产品特质,发布重量级新车。广州车展将继续为年末车市助力,我们认为随着经济增长放缓的势头有所缓解,年末销售旺季的来临,四季度整车厂及零部件厂商的库存回补行为,仍然维持汽车“推荐”的投资评级。把握结构性机会一直是我们在标的选择上的主线,德美系车的市场份额将持续提升,德美系车的投资标业绩增长更加确定。继续推荐受益于结构优化,业绩增长稳定,PE/PB估值偏低的上汽集团、华域汽车、京威股份。

　　(二)汽车整车本周跑赢沪深300汽车整车本周跑赢沪深300。子行业方面,本周乘用车仍然相对表现较好。行业估值方面,截止至11月16日,乘用车9.8倍、商用车12.95倍、零部件16.48倍。

　　(三)宏观、行业动态及原材料情况央行:10月新增贷款5052亿;1至10月我国进出口增长6.3%;今年贸易顺差或超2200亿美元,商务部两目标成空10月非制造业。乘用车:丰田召回277万辆车,在中国共涉及3833辆。商用车:福田完成对全国生产布局调整计划。原材料方面,发改委:16日起汽柴油价格将每升降0.23和0.26元;国际原油价格本周呈现增长趋势;钢材价格在低位徘徊。

　　(四)11月初日系车本周零售环比增长50%以上,预计月底环比增长30%左右。

　　11月1-9日狭义乘用车销量30.7万辆,环比10月1-12日增长54.03%,同比去年11月1-11日增长8.86%。

　　零售方面,11月初整体销量较好,环比10月初增长10%左右。值得一提的是,日系车本周零售环比增长50%以上,预计月底环比增长30%左右。日系车企推出的车辆全额赔偿政策,消除了部分购车者的担忧,导致9月、10月观望的部分购车者安心买车,释放零售量。同时,日系车型在零售价格上不降反升,主要原因是日系车经销商年底前不设月度销售指标,经销商倾向于保住利润。但日系车整体销量仍未恢复原有水

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