有色金属：中国收储 价格超跌反弹

　　【有色金属行业研究报告内容摘要】

　　1、市场回顾：本周A股有色行业指数跌2.9%

　　LMEX周涨0.7%， LME三月铜、铝、铅、锌、锡、镍本周涨跌幅分别为0.5%、1.6%、0.1%、1.5%、0.5%、0.1%。黄金收于1713.8美元/盎司，周跌1.0%。小金属方面，我们重点跟踪品种以上涨为主，稀土价格继续回升，中重稀土继续大涨。轻稀土周涨0.5%，其中氧化铈、氧化镧持平，氧化镨钕涨10.0%，中重稀土中氧化镝涨5.2%，氧化钆涨5.5%，氧化铽涨3.3%。毛坯烧结钕铁硼(N35)周涨1.3%。锑锭周涨1.4%，钨精矿涨1.7%、APT涨2.9%。本周A股有色行业指数跌2.9%，跑输A股指数0.3个百分点。分子行业来看，小金属板块跌0.3%，基本金属板块跌1.8%，贵金属板块跌5.8%。

　　2、基本金属：中国收储，价格超跌反弹 1)LMEX金属价格指数本周涨0.7%

　　周一、缺乏经济数据指引。希腊议会通过2013年预算案，为希腊获得新一笔援助金扫清了最大的障碍。同时，希腊有可能获得再放宽两年时间落实改革措施，市场情绪稍缓。穆迪当日表示若美国想保住AAA评级，需要对达成预算协议做出保证，并提供可信的时间表。美元持平，基本金属超跌反弹， LMEX单日大涨1.2%。周二、虽然经济数据不佳：11月美国IBD消费者信心指数环比降10%至48.6，欧元区11月ZEW经济景气指数降至-2.6。但周二希腊成功拍卖约41亿欧元国债避免债务违约，缓和了市场情绪。同时，市场传出中国将对铝、锌收储，刺激了金属价格，LMEX上涨0.5%。周三、虽然美联储会议纪要显示数名委员认为明年需要进一步购买资产。但经济数据不佳：欧元区9月工业产出环比降2.5%，创近四年最大降幅;美国10月零售销售环比下滑0.3%，四个月来首降。同时，南欧数个国家的数百万工人举行大罢工、以色列袭击加沙地、美国“财政悬崖”问题令市场感到不安，LMEX跌0.3%。周四、欧洲央行下调欧元区今明两年经济增速预期，而欧元区第三季度GDP初值环比降0.1%，但好于预期降0.2%。美国数据疲弱：美国上周初请失业金人数升至43.9万，远超预期;美国11月纽约联储制造业连续第四个月萎缩;11月费城联储制造业指数远低于预期。但中国的收储支撑了基本金属价格，LMEX持平。周五、美国数据依然不佳：美国11月9日当周领先指标(WLI)下跌至125.4，为9月14日当周来最低。美国10月工业产出环比降0.4%。虽然美众议院议长博纳称与奥巴马会谈具有建设性，但市场依然担心财政悬崖。同时，美元上涨0.2%，LMEX跌0.6%。最终，美元周涨0.3%，LMEX收于3269.4，周涨0.7%。

　　目前状况：本周美国的经济数据和就业数据在大选后没有能够延续前两月的强势，反倒使市场对进一步量化宽松低于预期减弱，美联储10月会议纪要显示数名委员认为明年需要进一步购买资产;中国对铜、铝、锌等品种的收储。这些因素支撑基本金属在连续下跌后进行反弹。目前市场已全面消化了美联储宣布实施QE3的利好，基本金属包括龙头铜金属的价格基本上已回调至QE3前的水平。短期主宰市场情绪的主要因素已集中在对美国“财政悬崖”与“欧债危机”的担忧，板块震荡加剧。因为基本金属价格基本上回到QE3前的水平，金融属性的负作用逐渐减弱，而商品属性的正面影响逐渐加大。美国经济数据在大选后走弱，需要进一步观察，但使市场对进一步量化宽松低于预期减弱;中国经济数据企稳;欧洲经济如果继续恶化将倒逼出台更多刺激措施。这些都将对基本金属形成支撑。

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