有色金属：小金属基本面迎积极变化

　　【有色金属行业研究报告内容摘要】

　　报告摘要：

　　宏观与流动性：超级飓风"桑迪"对美国经济负面影响显现：10 月零售销售月率下降0.3%，初请失业金人数大幅跳涨7.8 万人，10 月工业产出月率下降0.4%，能源价格走低拉低CPI。美联储资产负债表扩张， 多数委员支持进一步购买资产。欧元区经济确认衰退：欧元区第三季度季调后GDP 初值季率萎缩0.1%;核心国经济仍增长，但赤字国经济状况进一步恶化;贸易盈余低于预期，工业产出低迷;核心国通胀水平可控;希腊救助迷局延续，IMF 与欧盟就希腊问题存公开分歧。日本提前大选，未来领导人或扩大量松规模。西班牙10 年期公债收益率在5.8%以下徘徊。德国与美国国债收益率继续下行。VIX 指数由此继续回落。美元指数上涨了0.29%。WTI 油价走高0.70%。

　　金属价格回顾。基本金属价格小涨：中国经济数据回升确认经济软着陆，且中国政府恢复对铝、锌等多种金属进行收储，及欧元兑美元回升，对金属价格利好，但市场对欧债危机希腊救助及美国财政悬崖问题仍心存忧虑，抑制了金属价格涨幅，最终，LMEX 指数小涨0.74%。LME 铜期货上涨了35 美元;国内铜价下跌了170 元/吨;LME 金属库存涨跌互现，其中铜库存增加了8900 吨;国内金属库存多见增长，仅铜库存减少了1451 吨。WGC 数据显示黄金需求同比下滑，同时美元指数有所反弹，金价在反弹后遭遇投资者获利了结，金价下跌了16.20 美元至1714.7 美元。国内稀土、钨精矿价格延续反弹。价格下跌的品种减少，钴价下跌，钛价、锑价、镁价暂时中止跌势。 有色板块下跌2.90%，弱于大盘。高层人事变动令市场措手不及，而海外市场也较为疲弱，大盘全周下跌了2.84%。在各个板块之中，近来出现积极变化的小金属板块跌幅最低仅下挫0.31%，黄金板块和金属新材料板块跌幅最高，分别为5.76%和5.05%。 本周焦点事件：希腊援助与欧盟财长会议，政府与国会协商财政悬崖。

　　价格展望与策略观点。维持有色金属行业

　　"优于大市"评级：小金属： 稀土和钨等小金属品种的供需与价格呈现出一些积极变化：大型稀土企业纷纷停产，钨精矿和稀土价格回升，关注，包钢稀土和厦门钨业。新兴产业：十八大会议，提出包含生态文明在内的五位一体文明体系和美国中国等关键词，对循环经济企业有利，关注格林美。另可关注轻质合金中、业绩增长稳定的利源铝业。

　　基本金属：目前，已有一些迹象和经济数据预示需求的改善，未来需求进一步回升或政策的明示将推动金属价格上涨。关注政府收储及受益公司。黄金：预计，金价的上升趋势将得到维持。黄金价格有可能会突破1800 美元，涨势会持续一个季度以上，关注中金黄金，山东黄金。 风险提示：欧债危机恶化，国内经济持续低迷，金属需求恢复缓慢等。

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