国泰君安：白酒塑化剂含量低于标准值

　　【白酒行业研究报告内容摘要】

　　事件：11月19日早《21世纪经济报道》发文报道"酒鬼酒塑化剂超标260%"事件，并另有报道称中国酒业协会回应"白酒产品中基本上都含有塑化剂成份"，受此影响，19日白酒板块下跌5.24%。而酒鬼酒已将相关产品送至国家权威机构检测，检测结果尚待公告。酒业协会于19日晚澄清：媒体报道断章取义，目前重点白酒企业白酒产品塑化剂含量低于食品标准值，而白酒行业尚无明确的塑化剂限量标准。从酒业协会澄清声明中，我们了解2011年6月曾测定出全国白酒产品基本含有塑化剂的成分，但通过协会的严格控制和企业后期的重视、改进，目前白酒重点企业白酒产品的塑化剂含量低于食品标准值。由于目前白酒行业尚无明确的塑化剂限量标准，所以判定白酒塑化剂含量是否超标一说仍有待商榷。但由于食品安全涉及居民健康的本质问题，社会容忍度小、舆论压力比较大，如果市场解读不到位，负面影响短期仍将存在。 前期板块负面情绪累积，"塑化剂"事件成为压垮板块的最后一根稻草：四季度白酒进入信息相对真空期，缺少利好刺激，再加上终端销售疲软、年内基金持仓量和超额收益较高、市场对白酒增速中枢下移的预期强化以及习近平主席发表反腐讲话等原因，前期板块已累积负面情绪，出现相应的调整。而从历史表现来看，资本市场对食品安全事件的反应通常较为敏感，加上前期负面情绪的累积，"塑化剂"事件成为压垮板块的最后一根稻草。

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