中信建投：食品饮料行业强势股补跌

　　【食品饮料行业研究报告内容摘要】

　　行业动态信息

　　1、汾酒单日跌幅达8%

　　上周五汾酒跌幅较深，我们认为主要是补跌，加之市场传言明年公司收入增速仅20%。据我们了解，目前上市公司层面并没有出台具体销售目标及规划，从各个片区调研，大部分上报任务都超过30%，如北京市场明年目标约6 亿元，增长30%，而一些基数较小的如上海、江苏、海南等都超过50%，因此我们认为明年汾酒收入增长超过30%(其中由于今年11 月提价带来的收入增长就超过20%)，预计80 亿元。从公司历来的发展基调看，最终往往超额完成目标，13 年进入效益年后，公司的业绩增长还会加速，我们坚定看好公司明后两年的发展。

　　2、商务部：拟规定向未成年人售酒最高罚2000 元《酒类流通管理办法(修订)(征求意见稿)》要求，酒类经营者应当在取得营业执照后60 日内，向登记注册地工商行政管理部门的同级商务主管部门办理首次备案登记，领取《酒类流通备案登记证》。商务主管部门应当完整准确地记录和保存酒类经营者的备案登记信息和登记材料，建立备案登记档案，定期向上级主管部门报送，并向社会公布。《酒类流通管理办法(修订)(征求意见稿)》的出台，将进一步推动酒类流通的规范化和制度化，有利于净化酒类流通市场。

　　主要原料变动：

　　猪价：上周仔猪价格环比下降至23.57 为元，生猪价格较为平稳,略升14.49 元，猪肉价格上升1.5%到22.49 元。猪粮比上周为6.03：1，与前一周保持一致。我们判断未来3 个月猪价走势将以弱势为主，猪周期重新启动在明年年中。

　　进口大麦：9 月份进口大麦平均价格回升至303 美元/吨，月度环比上涨4.5%，同比下降了15%。

　　本周投资建议：上周食品饮料板块继续调整，特别是前期强势股明显出现补跌。11 月以来该板块已下跌7.31%，相对估值处在年内低位。我们认为板块最大的风险是基金仓位较高以及四季度业绩增速的下滑，年内我们判断板块还会继续调整，白酒股将呈现“一波三折”，向下调整的深度在10%左右。经历第四季度的调整，市场的悲观预期充分释放后，2013 年一季度迎来投资机会。明年预期较为明确且估值合理的个股将成为避风港。

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