海通证券：旅游行业期待推进带薪休假

　　【旅游行业研究报告内容摘要】

　　黄金周总体情况: 121个可比重点景区，接待游客3322万人次，增长35.7%;日均游客415万，增长18.7%。

　　上市公司相关景区游客总量增长情况: 深圳东部华侨城(游客总量增68%、日均游客增47%)、三亚南山(65%、44%)，武陵源(54%、35%)，黄山(47%、28%)，华山(44%、26%)，乌镇(36%、19%)，玉龙雪山(29%、13%)，漓江游船(16%、1%)，银子岩(26%、10%)，峨眉山(10%、-4%)。

　　三亚免税店情况：十一期间，免税店开设低价折扣区、抽奖促销、举办“手表主题日”;截止6日下午4点，顾客8.64万，收入6296万元，我们估算十一期间收入约7200万元，接近春节黄金周的水平(顾客13万，收入约7400万元)。

　　十一假期充分体现民众旅游需求的旺盛。此次十一的火爆，固然有高速公路免费(7座以下)的因素，但没有通高速的九寨沟、布达拉宫日均游客也分别增长24%、11%，足见民众旅游需求之旺盛。

　　短期恢复“五一”呼声或提高，中长期期待落实带薪休假。此次假期也把“拥堵”展现得淋漓尽致，不仅要反思高速公路免费政策、景区降价政策;更重要的是反思我国休假制度。我们期待：放弃价格行政干预这种短视做法，明确资本对旅游资源开发的预期，解决供给景区不足问题。此外，业界对恢复“五一”的呼声或提高，中长期看，期待大力落实带薪休假制度。

　　投资思路：建议买入提价势不可挡的一线景区(张家界、黄山旅游、峨眉山A、丽江旅游)，及受益海南政策调整的中国国旅;进取型投资者，建议择机布局有故事、市值小、前期调整幅度大的个股，如华天酒店、西藏旅游、腾邦国际、西安饮食。

　　风险提示：突发事件、大盘估值中枢下移、三季报增速下降、题材炒作风险。

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