反复震荡磨底阶段 反弹仍属超跌性质

　　上周市场止跌企稳，周线收出缩量小阳，表明当前市场的超跌反弹力度偏弱。我们认为，宏观经济数据的初步回暖，还难以有效激发市场热情的恢复，在年末资金供给趋近和新股扩容压力犹存背景下，股指处于反复震荡磨底阶段，或有的超跌反弹也会受制于量能匮乏和热点有限的影响，高度和空间都难乐观。操作上，可在半仓之下进行持仓品种的适时调配。

　　周末消息面上，证监会整肃新股“荐而不保”，这是自10月IPO审核空窗期以来，关于新股IPO监管的新举措。业内人士认为，此举预示新一轮IPO发行监管风暴正在展开。从资金供给来看，年底和春节前资金面仍可能偏紧，这也将使得市场的阶段反弹始终较难脱离存量资金为主的局面。

　　从市场走势特征观察，上周市场的触底反弹带有明显的超跌性质。一方面是股指盘中回调在前期低点附近的止跌意图明显。以沪指为例，周内两次探底年内新低1995点后，均出现不同程度的弱势反弹。另一方面，两市反弹仍以超跌品种为主。银行、房地产、有色金属和煤炭石油等主流板块指数，在上周出现明显的筑底迹象，虽然上述板块的反弹目前并不强势，但至少起到了稳定当前底部根基的作用。结合技术走势观察，沪指重返5日线上方且回调未破低点，令股指开始阶段性筑底的可能性进一步加大。不过，周线方面并没有有效改观前期破位所带来的股指重心下移的局面，沪指5周和10周均线反压指数的弹升空间，以及股指反弹过程中始终缺乏成交量的有效配合，都在很大程度上制约指数上行的高度，关注本周初沪指能否快速突破2050点的短期阻力。

　　进入本周，市场走势仍很重要，指数的低位稳固更需要热点表现及量能回补来完成。在进一步消化上周酿酒板块的塑化剂事件影响之后，热点活跃才是最终决定反弹延续的关键所在，如果市场仍在延续上周中低价品种超跌修复行情，则指数弱势回升的空间就会明显受抑，两市股指低位震荡的波幅难免加大。投资策略方面，除了在仓位上做必要的防御性控制，持股品种需要立足扎实的基本面基础。

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