通讯行业：运营商盈利回升

　　通信设备行业盈利水平大幅下滑，但运营商业绩回暖。运营商第三季度营业收入实现了环比和同比的增长，目前A股运营商主要是中国联通，随着3G用户的规模性效应显现，中国联通业绩逐步回暖;净利润同比大幅增长，环比略有下滑。

　　随着3G用户渗透率的提升，以及宽带用户规模的逐步增加，电信运营商三季度业绩出现了回升，毛利率和净利率也逐步提升，在整个通信行业里面表现比较突出。但是行业也面临着资费下调、竞争加剧以及在移动互联网时代运营商面临沦为管道的风险。

　　受运营商投资支出的影响，通信设备行业面临着毛利率和净利率双降的压力，在全球经济复苏前景不佳的背景下，运营商的投资日趋谨慎，行业整体机会不大。同时，考虑到通信设备目前较高的估值溢价率以及竞争加剧导致盈利能力的下滑，我们维持“同步大市”的评级。但是我们对三网融合、专网、北斗等领域较为乐观，可积极关注数码视讯 (300079)、星网锐捷(002396)等上市公司。

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