化工行业：底部趋稳 关注预期增长板块

　　投资要点：

　　行业景气度仍处底部。2012 年 1-7 月化工行业上市公司合计实现营业收入同比增长10.58%，较上年同期大幅回落超过26个百分点，归属于母公司股东的净利润同比下滑21.30%，收入和利润下滑速度均较1-6 月有所放缓。2012年前三季度上市公司整体业绩表现较差，除农药、日用化学品、涂料、磷化工及磷酸盐行业营业收入和利润同比实现正增长外，其他子行业净利润同比均有不同程度的下滑。

　　复苏仍需时日，关注需求具备增长预期的相关板块及个股。

　　2013 年预计原油均价为110 美金/桶，化工企业成本压力依然较大。根据行业周期运行规律判断，目前我国的化工行业已处于景气度下降段的第5 年，行业仍处于景气度低位徘徊阶段，预计2013 年的复苏力度有限。给予全行业2013 年“同步大市”的投资评级。在内外部需求较为疲软的背景下，建议投资者关注具备需求刚性，或存在需求转暖预期的相关板块及重点个股。

　　建议关注：1、化肥板块中的煤头尿素及磷肥企业;如：鲁西化工(000830，增持)，华鲁恒升(600426，增持)，兴发集团(600141，增持)，2、优质的农药原药及中间体企业;如：长青股份(002391，增持)，雅本化学(300261，增持)及联化科技(002250，增持)等;3、关注房地产相关的纯碱和PVC龙头企业，如：和邦股份(603077，增持)等;4、关注具备长期发展空间的新兴产业。包括：节能环保题材概念股、受益电子产业加速转移的电子化学品板块、以及新型煤化工工程类公司，如：中国化学(601117，增持)，红宝丽(002165，增持)，双龙股份(300108，增持)，三聚环保(300072，增持)，三维丝(300056，增持)，上海新阳(300236，增持)，裕兴股份(300305，增持)、西陇化工(002584，增持)，康得新(002450，增持)等。

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