齐鲁证券：造纸轻工业静待需求回暖

　　投资要点

　　本周造纸印刷板块走势落后大盘。板块本周上涨幅度为0.69%，落后沪深300 指数(本周上涨0.71%)0.02 个百分点。我们认为，造纸板块由于需求下降和产能集中释放两重因素，导致盈利能力可能在较长时间内处于底部。

　　在国内经济形势不明朗的情况下，我们认为各子行业和板块短期将延续上半年的走势，因此从各指标比较可知，玩具、文娱轻工和包装将成为轻工大行业中较好的子行业。

　　国际浆价本周稳定。欧洲针叶浆小幅上涨，上涨幅度为0.44%，而阔叶浆价格下跌0.02%。纸张市场需求疲软，加上两周前欧元对美元汇率跌至1.3 以下 ，这两者构成了厂家11 月份提价的主要障碍。除此之外，纸浆市场基本保持稳固，特别是针叶浆市场。

　　本周国际废纸价格上涨放缓。中旬以后,美废期货市场行情发生明显转变。上半月走势还算坚挺的美废OCC 价格在本周率先下跌。日废期货市场供应商报盘不多，主流行情继续保持平稳，但从实单成交来看，市场略显疲态。本周欧废外盘市场行情显著下跌，其中OCC 的跌幅较大。供应商称欧洲废纸供应情况没有明显变化，当前跌价的压力主要来自下游采购方面。对于纸厂来说，年末包装纸等纸张市场基本没有太大起色，成品纸的低迷极大影响了纸厂采购原料的积极性。

　　纸品价格继续低迷。双胶纸市场疲软状态仍未见缓解迹象。春季教材订单仍未起到缓解库存压力的作用，预估后期价格仍有继续松动的可能。白卡纸方面，万国太阳新产品“万国骄阳”已投放市场，且多数地区已到货，这对同档次产品造成一定冲击。铜版纸方面，据悉前期欧美圣诞订单量不尽如人意，元旦节前的各类订单也尚未带动国内用纸需求。本周各地铜版纸市场无明显波动，全无上行动力。箱板纸方面，本周市场波动不大。华南地区，本周价格稳定，出货平稳。各纸厂及下游市场均无明显变化。

　　我们给予造纸板块“持有”评级，建议“标配”，推荐公司为中顺洁柔;给予轻工板块“增持”评级，维持“超配”。选股方面，我们重点推荐：金卡股份、通产丽星、星辉车模、索菲亚、姚记扑克。

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