申银万国：短期继续震荡探底

　　首先，2000点失守对投资人气再次形成重大打击，市场情绪更趋悲观，虽然连跌后可能有超跌反弹机会，但在缺乏明确预期下，反弹或仅是象征性地修复，对市场人气不会形成有效扭转。就上周市场而言，在股指破位后，市场继续低迷，弱势格局可见一斑，而周五尾市的拉升明显存在对周末政策预期的博弈成分，一旦落空，行情仍将震荡探底。

　　其次，供求关系及机构判断仍是影响行情的关键因素。由于临近年底，机构离场结账需求上升，银行揽存大战渐入高潮，资金紧张有增无减，对本以弱势的大盘形成更加强大的周期性制约。从盘口看，成交量持续低迷，机构资金不断外流，包括前期机构重仓板块如消费、券商板块的快速补跌，都反映机构蜂拥离场的混乱场面，也影响中小投资者对未来市场的判断。

　　第三，从技术看，在沪指击穿2000点之后，股指已不可避免的进入下一箱体运行，如没有政策面干预，2000点已经成为难以逾越的强阻力位。从新箱体区间判断，大箱体为1664-2000点，年内可能会在上半箱体即1800-2000点区间运行。由于目前技术形态趋弱，技术指标空头排列，因此弱势格局难以扭转。

　　考虑到年内交易时间不多，逐渐进入“垃圾时间”，年内没有系统性机会和可操作空间，建议投资者在应对上轻仓观望。

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