汽车行业：子行业分化乘用车刚性消费显现

来源：未知作者：韩旭发布时间：2012-12-05 10:18 搜集整理：中国产业网

　　【汽车行业研究报告内容摘要】

　　乘用车需求刚性显现，结构性机会。2013 年重点关注两点：(1)城镇化推进带动三线及以下城市需求持续提升，小排量及经济型轿车机会;(2)日系车持续承压，其余车系具备较好的超越时机。2012 全年乘用车销量一直表现不错，全年正增长可能性较大。基于目前经济环境下判断：未来乘用车增速与今年基本相当，若经济转好，则增速提升，但是出现较大幅度增长的可能性依然较低。因此未来乘用车以结构性机会为主。

　　货车尚未回暖。货车整体依然受到经济形势不景气影响，10 月份广义重卡大幅度负增长，在季节性补库存后依然销量低迷。基于固定资产投资未见大幅提升，国内实体经济低迷，判断明年上半年货车行业仍在底部区域徘徊。货车行业作为宏观经济的先导指标之一，小幅的补库存和季节性波动容易造成复苏假象，我们认为必须等待持续的销量数据支撑，才具备投资介入的价值。

　　重点关注两件事情对行业的影响，LNG 的推出进程及排放标准的升级。

　　客车行业需求小幅下滑。客车行业需求也开始受到一定的影响，由于地方财政吃紧，必然造成一些规划上的延迟或者缩减，实体经济不景气也将影响到团体客户的购买力。总体而言，目前未见大幅度下滑风险，但是不太可能有惊喜式的增长。新能源客车逐渐开始扩大推广力度值得重点关注。

　　投资建议。(1)重点配置乘用车：推荐受到日系车影响而市场份额增加：上汽集团、悦达投资;推荐明年全新车型销量快速上升的长安汽车，上半年长城汽车可见风险也较小;关注江淮汽车。(2)推荐核心零部件企业：威孚高科、福耀玻璃，关注均胜电子、精煅科技。(3)逐步布局一汽集团整体上市。

　　风险提示。宏观经济继续下滑，日系车可能推出的价格战。