银河证券：军工公司面临新一轮投资机会

　　【军工行业研究报告内容摘要】

　　1.事件

　　12 月1 日，中航电子发布公告：公司正在筹划再融资及相关的重大事项，该事项尚具有不确定性，公司股票自2012 年12 月3 日起停牌，将于2012 年12 月10 日复牌。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)航电系统继续支持

　　上市公的发展

　　中航电子是航电系统公司未来发展的主要平台，也是航电系统资产整合和资本运作的主要平台。今年10 月份公司刚刚完成了增发， 对公司未来的发展将起到一定支持作用。根据我们前期对公司的持续研究，我们认为，未来公司仍面临一定的资金需求和对航电资产整合的需求;航电系统公司的核心资产5 家研究所技术含量高，盈利能力强，不过这些资产的运作需要面临行业主管部门的审批。此外航电系统也有部分企业类资产，其中一部分目前由中航电子托管。

　　(二)关注军工上市公司的融资和资本动作

　　我们认为，近期可关注其他有融资需求和资本运作预期的军工重点公司，包括中航光电、光电股份、中国卫星、航天电子、航空动力等。 中航光电预计可能在明年上半年实施增发，增发价格12.04 元， 公司目前股价为11.40 元，我们预计公司2012 年和2013 年每股收益分别为0.56 元和0.68 元，估值具有吸引力，预计增发前后股价可能会有较好表现。 中国卫星配股事项目前正在推进，预计明年上半年可能实施，配股价格没有确定。如果不考虑配股，我们预计公司2012 和2013 年每股收益分别为0.32 元和0.40 元。公司今日发布公告，大股东单位近期已增持公司股份700 多万股，显示大股东对公司未来发展的信心。 此外，航天电子、光电股份的配股和增发方案也都在推进过程中。

　　3.投资建议 我们看好军工行业未来面临的发展环境的和投资机会，维持"推荐"评级。上述公司由于在未来一定时期内具有融资等事项，市场关注度会较高，而且这些公司战略地位和产品结构具有优势，给予"推荐"评级。

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