东吴证券：空方已到强弩之末

　　在隔夜美股出现小幅下跌的背景下，使得沪深两市周二早盘双双跳空低开。低开之后大盘迅速上攻，并回补跳空缺口。随后大盘震荡下挫，并创出本轮下跌行情的新低1949点。午后大盘先维持窄幅震荡整理，随后在一点半起震荡上攻，最终以一根小阳线报收。成交量与上一个交易日相比，基本持平，仍属地量结构。盘面上看，飞机制造、金融、石油等板块表现十分靓丽，相比之下，陶瓷、农林牧渔、摩托车等板块表现持续低迷。

　　中短期配置：传统担纲新兴助力

　　从十八大报告看，推动经济健康发展及增进民生福利仍是新一届政府的主要任务。2013年政策可能更加会强调休养生息，过于激进的政策较难推出。经济发展方面，政府也将更加强调内敛性及内生性发展，比如在保持经济整体稳定背景下稳步推进经济结构调整及产业转型升级。

　　通过产业梳理及时间期限判断，我们认为短期值得重点关注的方向包括新型城镇化、国退民进、资源价格改革、金融创新、金融服务实体经济等方面。

　　新型城镇化一方面有利于建立城市群，另一方面有利于刺激小城镇的形成。目前世界范围内受到公认的城市群包括波士顿-纽约-华盛顿;北美五大湖城市群;日本东海道城市群;法国巴黎城市群及英国伦敦城市群等。对于城市群的发展方面，基础设施、轨道交通、医疗服务、汽车制造、文化传媒等将是重点发展行业;对于小城镇的形成，家电、家具、服装等方面将会显著受益。国退民进及资源价格改革将使天然气、电信运营、铁路建设等行业收益。

　　金融创新在未来仍然值得关注，金融创新的目的将主要围绕如何更好地服务实体经济，这也对多层次资本市场发展提出更高要求，国内债券市场将获得前所未有发展机遇，其中受益的行业包括券商、保险、信托等机构。此外，资产证券化作为金融创新的重要工具，其引致的流动性改善将给以基建、水电为代表的现金流稳定行业带来资产周转率提升机会。

　　多方有望卷土重来

　　技术面上，首先从MACD上看，MACD的绿柱状相比前一个交易日出现了明显的缩小，说明从指标上看空方已到强弩之末，反弹有望持续。接着从BOLL看，大盘已经接近BOLL线的下轨附近，预示下方支撑力量较强。最后从成交量上，大盘最近的成交量持续缩量，说明大盘下跌的动能已经衰竭。因此综合技术面判断，我们认为目前最重要的是不要绝望，多方有望卷土重来，反弹将持续。

　　操作上，我们建议稳健型投资者仍需耐心等待上升趋势性行情的到来，激进型的投资者在控制证券仓位的前提下，可逢低适当布局有政策刺激的城镇化概念股。

扩展阅读

• 资本竞逐新赛道 从各路资本投向看行业发展新动向 2023-03-28 10:20:54
• 债市统一监管有利防范化解风险 2023-03-23 10:46:25
• 9月信贷、社融双双超预期，释放什么信号？机构最新解读来了 2022-10-12 12:32:17
• 珠三角外贸动向:外资增量保持增长外企看好发展机遇 2022-07-19 10:43:14
• 中国绿色债券市场发展迅速 2022-07-13 10:23:19
• “牌照”缩量后，支付产业须加快转型 2022-07-07 10:48:54