申银万国：大盘超跌反弹空间有限

　　弱势仍难扭转。1)近期公布的经济数据纷纷向好，包括1-10月工业企业利润增速转正、PMI连续回升等，有利于稳定市场信心，但一方面市场越来越认识到经济转型的长期性和艰巨性，对周期性弱回升的兴趣减小，长期信心提振有限;另一方面企业盈利特别是小企业境况依然不佳，而弱势之下市场通常对好消息反映不足，因此政策和经济数据利好效应显著弱化。2)临近年底资金面通常趋紧，市场风险偏好可能回落，IPO和限售股解禁的潜在资金需求压力较大，缺乏场外资金入场，而场内资金持续外流，供求关系依然不乐观。3)市场流动性日益衰弱，近期屡创地量，连续13个交易日沪深单个市场日成交量几乎均低于400亿，尽管周一周二量能有所放大，但可否持续有待观察。

　　反弹空间有限。周二指数探底回升，我们认为：第一，盘中再创新低，连续超跌后有技术性反弹要求;第二，指标股拉升带盘;第三，前期部分强势板块补跌后有所修复，比如证券，比如酒鬼酒连续跌停后周二涨停，激发并带动市场人气。但我们认为这主要是技术上的超跌反弹，或者对2000点回抽确认，即使延续其空间极为有限，空头排列的均线系统构成上行反压，20日均线位于2021点，前期高点为2034点，阻力较大，较难成功重返2000点上方站稳，而个股风险也尚难言释放完毕。

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