电子行业:既是超跌反弹,也是配置良机

　　行业估值具有吸引力

　　电子行业成长股目前对应13年估值普遍低于20倍,即便考虑2013年业绩预期下行风险,甚至中长期估值中枢可能下移的压力,我们认为目前优质成长股的估值也具有足够的吸引力,且业绩下调的利空已经大部分在股价中反映。

　　明年行业景气有望好于今年,预计1Q13行业业绩同比增速较高今年前三季度收入和利润同比和环比都在持续回升,虽然受12年基数影响,13年季度业绩同比增速可能前高后低,但有望保持环比复苏趋势, 我们预计明年行业景气好于今年; 目前行业库存水平低于历史均值, 1Q13上游半导体和零组件有望出现明显的补库存动作;我们预计行业1Q13业绩同比增速较高。

　　1Q13电子行业有望启动估值切换,并取得超额收益

　　我们认为: 近期博弈因素已让行业估值大幅回调,虽然目前市场风格偏周期,但自上而下成长逻辑清晰,13年PE估值较低的优质成长股也有望取得不错表现;在市场整体大幅反弹的格局下,站在布局明年的角度,我们认为此时应该开始配置1Q13业绩有望同比高增长的股票,锁定部分建仓的成本。

　　推荐:欧菲光、卓翼科技、歌尔声学,1Q13业绩同比有望增长100%以上

　　苹果供应链上iPhone5出货量正在逐月攀升,供应链相关的声学、电池、结构件领域也有望受益,我们推荐歌尔声学;中低端智能手机放量增长:欧菲光、卓翼科技、片式电感领域也有望受益;我们看好供应链里景气最高的触摸屏领域,手机、Pad、触控NB的强势拉动,推荐欧菲光; 虽然短期盈利趋势还不明朗,但我们认为德豪润达和御银股份或也有超跌反弹交易性机会。

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