医药行业-关于三部委开展基本医保付费总额控制政策的点评:全国医保结余较高,总额控费政策影响有限

　　投资建议:医药板块近期经历了显著的调整,部分缓解了之前板块跑赢大盘带来的估值溢价率高企的压力。展望明年,行业虽有招标降价压力和医保控费压力,但同时也有区别定价政策将出台,落实鼓励创新、提升药品质量和安全性的利好,更有推广重大疾病保障的利好,我们判断明年行业的政策面中性偏好。行业的盈利面来看,我们预期药价政策将趋于更加重视质量层次,同时成本将下行,因此,我们判断行业盈利增速也将略好于今年。从估值、政策和盈利三个角度来看,我们认为医药板块的投资时机已经来临,重申对行业“领先大市-A”的评级,看好基药独家品种的结构性机会,推荐天士力、昆明制药、以岭药业;看好重大疾病保障和明年区别定价政策对创新药、专科药的利好效应,推荐双鹭药业、恒瑞医药、华东医药和人福医药;看好县级医院大发展相关的投资机会,推荐和佳股份;看好东富龙订单快速增长,新产品开发和并购对长期发展的支撑。

　　风险提示:各地医保的控费力度超预期;各地省标招标的降价力度超预期。

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