2013年保险行业2013年投资策略:从地的城镇化到人的城镇化,保险业发展的新契机

　　1. 国际经验表明,一国的保险发育程度与城镇化水平高度正相关。保险是现代城镇化的生活方式。主要逻辑在于:1、在脱离土地、血缘等传统生活保障的依托之后,商业保险是新的保障手段;2、城镇化率提升伴随的居民财富的增长,会提高对商业保险和理财的需求。过去二十年我国保险密度与城镇化率的高度相关性证实了这一点。

　　2. 中国经验表明,城镇化率每上升1 个百分点,保险密度将增加4.4%。据此推算, 2020 年我国保费收入将达到3.98 万亿元,对应年化增速12.01%。

　　3. 进入城镇化的下半程,重点是打破城乡二元以及城市二元结构的制度藩篱, 逐步推进公共服务和社会保障的均等化。由此给保险业带来的发展新契机来自于:

　　(1)新型城镇化关注于解决当前的不完全城镇化,推进公共服务和社会保障的逐步均等化。鉴于目前中国分割的社会保障制度,以商业保险解决地区、职业的保障差异,倒逼改革不失为一个选择。目前政府明确由商业保险公司提供大病保险进而倒逼基本医保实现城乡统筹,实际上已经昭示了未来的改革思路。

　　(2)社会保障领域区分基本、非基本的思路以及通过非基本撬动基本领域改革的思路,将拓宽保险业在养老和健康保障领域以及社会管理领域的市场。

　　(3)长久期的保险资金可以弥补城镇化过程中大规模基础设施建设的资金缺口,同时也为保险资金找到稳定的配置标的。从美国经验来看,二战后城市化建设加速的过程,是其债券市场大发展的时期,保险资产配置也从之前的以国债为主逐步过渡到以企业债券为主。

　　4. 我们看好,中国平安对一二线城市富裕客户的深入挖掘,中国太保和中国人寿利用其密布全国的网络机构参与社会保障体系重构的机遇。较长期的推荐顺序为中国平安>中国太保>中国人寿>新华保险。

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