农业行业农产品最新分析:结清买入2013年3月MATIF、卖出CBOT小麦价差合约交易

　　结清买入2013年3月MATIF、卖出CBOT小麦价差合约交易

　　我们在2012年8月7日的报告中建议买入2013年3月MATIF小麦合约、卖出2013年3月CBOT小麦价差合约,因为:

　　(1)黑海地区小麦和欧盟/乌克兰玉米产量不足需要欧盟27国强劲出口小麦、小麦饲料需求保持稳健且本地库存大幅下降,

　　(2)CBOT小麦价格在全球出口市场不具竞争力。此后,MATIF小麦合约价格的表现一直好于CBOT。11月30日,美国软质红粒冬(SRW)小麦在埃及采购招标时与法国小麦的竞争力相当,表明最近交割月MATIF与CBOT小麦40美元/吨的价差已在当日接近进口平价。今日(12月12日)MATIF收盘后,2013年3月MATIF和CBOT小麦价差合约达到40.3美元/吨,我们认为这已基本体现了价格的趋同走势,并建议结清该交易并获得57.7美元/吨的潜在净回报(假设不对冲欧元)。尽管我们仍认为欧盟27国小麦的供需十分紧张(这意味着MATIF小麦价格的表现可能继续好于CBOT,以致于最终在出口市场失去竞争力),但我们认为保留该交易的风险回报吸引力已减退。相反,买入MATIF小麦时间价差合约或许能够从欧盟27国小麦的供需收紧中更为直接地获益。

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