汽车行业月报:卡车市场亦回暖,维持全面推荐观点

　　11月汽车市场销售数据略超市场预期,不仅仅乘用车在日系大幅下滑背景下实现了2位数的增长,除重卡外其他细分卡车市场也皆实现10%左右的增长,我们再次提醒投资者关注卡车市场的回暖趋势带来的投资机会。

　　狭义乘用车的非日系合资公司继续保持良好的高景气度销售状态,自主品牌市场表现分化,江淮汽车、比亚迪、长安汽车和上汽汽车销售增幅皆超过30%,市场表现非常好,而一汽夏利、一汽轿车和奇瑞汽车同比仍负增长,表现较差。我们维持上个月对汽车股全面推荐的观点,不限于上汽集团、华域汽车、悦达投资和长安汽车等合资公司,高弹性的自主品牌如江淮汽车、比亚迪、长城汽车更值得重点关注。

　　卡车销售继上个月同比首次实现转正的增长后,本月增幅继续扩大,除重卡市场仍在下滑外,中卡、轻卡和微卡增幅已经在10%左右,属于较良好的增长区间,而且重卡销售从趋势上看环比开始走好,下滑幅度大幅收窄,卡车市场回暖趋势愈发明显。卡车类上市公司如威孚高科、中国重汽、潍柴动力、江铃汽车、江淮汽车、星马汽车、福田汽车、天润曲轴、银轮股份、云内动力、万里扬和中原内配皆是良好的配置标的;

　　狭义乘用车市场:11月狭义乘用车销售126.1万辆,同比增长10.3%,环比增长13.5%;1-11月狭义乘用车累计销售1201.5万辆,增长7.9%;日系车同比仍下降36.4%,除日系外,其他系别厂家皆高速增长,延续高景气度状态。欧系同比增长27.9%,韩系增长30.2%,美系增长29%,自主品牌增长19.2%;

　　商用车市场同比增长5.6%,继上个月首次实现正增长后,本月增长幅度进一步扩大。其中卡车同比增长6.2%,市场回暖趋势明显,重卡虽然仍在下滑,但下降幅度由30%左右,缩窄到10%左右,中轻微卡则都实现10%左右的增长。中国重汽(集团口径)和江淮汽车的的重卡销售开始正增长,福田汽车重卡销售也止住下滑。

　　风险提示:宏观经济回稳的不确定,使商用车回升基础不牢固

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