农业行业12月报:行业走势背离价格走势,迎来价格反弹及政策炒作

　　11月农林牧渔行业指数走势背离农产品价格走势,大幅跑输大盘。2012年11月份农林牧渔行业下跌10.12%,沪深300下跌5.11%,行业大幅跑输大盘5.01个百分点。中上旬(11月1日-11月23日)农林牧渔指数略跑赢大盘,大幅下跌集中在最后5个交易日,跑输大盘近6个百分点。11月行业指数走势背离农产品价格指数走势,各子行业全线下跌,水产养殖、畜禽养殖、饲料、种业跌幅较深,分别下跌16.86%、12.33%、8.46%、8.27%,我们认为此轮下跌是市场情绪引起的针对相对估值较高农业股的非理性减持。受益于十八大报告提出“推进生态文明建设”及农业部发布《促进远洋渔业持续健康发展的意见》,林业和海洋捕捞行业跌幅较小,分别下跌3.65%和4.35%。

　　农产品价格止跌回升。11月份农产品价格指数止跌回升,大多数农产品价格有所反弹。国内玉米价格小幅上涨,12月如天气情况转好,新玉米仍会大量供应市场,玉米价格上涨空间有限。由于供给增加,大豆、豆粕价格下跌,12月饲用备货需求旺盛,豆粕价格上涨的概率大。全球小麦产量下滑,国内小麦供给也偏紧,导致国内外市场小麦价格目前都处于高位上行,随着国家临储销售小麦的放量,预计会缓解小麦价格强势上涨局面。11月猪肉消费需求旺盛,生猪价格在持续下跌后迎来阶段性回升,且反弹有望持续。10月生猪存栏量环比继续保持增长,但同比增速今年来首次为负增长,能繁母猪存栏量再创历史新高。虽然元旦、春节等传统节日的到来一定程度上提振猪肉消费,但充足的供给决定了未来猪肉价格大幅上涨动力不足。受益于生猪存栏量的高位,饲料产销量继续保持增长,配合饲料月产量同比保持增长,增速略有放缓。

　　11月鸡苗、肉鸡价格出现小幅上涨,12月肉鸡价格仍有望小幅上涨,养户的补栏意愿增强,预计12月苗价小幅上涨。海参价格维持在190元/公斤,较上月196元/公斤略有下跌,由于处于消费旺季,预计价格将维持平稳。鲍鱼价格大幅上涨,预计12月价格仍可能维持在200元以上。淡水鱼价格基本保持稳定,预计随着消费量提升,价格有望稳中有升。

　　12月投资策略:经过11月的大幅下跌,加上农产品价格的反弹及一号文件等政策题材的炒作,12月行业会迎来超跌反弹行情,不过需注意无业绩支撑个股大幅上涨后的回调风险。我们推荐业绩确定估值合理的饲料龙头唐人神、销售旺季的海水养殖龙头獐子岛、销售旺季且可能受种业规划刺激的种业龙头隆平高科。

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