零售行业周报:低估值是硬道理,个股表现下周开始分化

　　1.投资思路

　　我们重申之前的观点,看好1季度零售板块的反弹行情(而非反转行情),在反弹初期低估值是硬道理,流动性好的股票弹性更大。而鉴于12月以来零售板块已经上涨9.55%以及12月销售情况的不确定性,我们认为12月最后一周零售板块个股表现将从下周开始分化,我们认为股价分化标准是对于2013年业绩情况的考虑(尤其是1Q2012业绩基数较低,1Q2013业绩反弹较为确立的零售股),1Q2013业绩确定性强的个股仍然能乘胜追击,继续显示较好的估值修复弹性。而前期积累一定涨幅的低估值股票,若1Q2013业绩没有较好预期,可能出现股价滞涨现象。我们认为零售的反弹至少将持续到1月底,1)审美疲劳因素来看,白酒和医药股的短期震荡和回调使得零售短期相对看起来没有以往那么“丑陋”,2)春节预期和严冬仍然使得投资者对于零售消费预期较好。3)近期收入情况环比改善,短期业绩真空期也有利于零售板块行情的发酵。由于12月销售情况存在环比下滑的可能性,因此不排除未来零售板块仍有一定波动性,但估值见底从目前情况来看已经是大概率事件,弹性成了未来选择个股的主要逻辑,同时建议投资者仍需密切注意明年1-2月的大小非解禁以及个股流动性情况。

　　2.投资模拟组合

　　本周我们的模拟组合收益率为4.04%,跑赢申万商贸指数2.61个百分点,跑赢沪深300指数3.36个百分点。本周组合中表现最好的个股是新加入组合的合肥百货,一周涨8.6%,同时成交量也继续维持在近期高位。公司前期股价超跌,估值杀到10倍以下,在大盘反弹过程中已连续三周放量反弹进行估值修复。弹性同样较好的天虹商场和王府井本周涨幅分别为4.53%和4.00%,验证了我们加强组合反弹性这一选股策略的正确性。老凤祥和友阿股份本周表现较弱,一周涨跌幅分别为2.07%和1.02%,老凤祥主要是受制于金价的下跌走势,友阿股份则是在连续两周涨幅较大后的盘整。考虑到近期合肥百货涨幅较大(12月以来已经上涨25%),我们暂时将合肥百货调出模拟组合,下周我们推荐老凤祥、天虹商场、友阿股份、王府井、友谊股份。

扩展阅读

• 美联储正在打一场情绪战，美股分化避险板块能否抗住冲击？ 2022-09-06 10:02:35
• 量缩启动！美联储打响抗通胀“攻坚战” 2022-06-02 12:03:11
• 货币政策分化对全球经济有何影响 2022-04-20 10:17:20
• 中国通胀总体表现温和 稳健的货币政策将灵活精准 2021-10-15 09:34:41
• 下半年全球通胀或逐步见顶，成长股或重返赛道 2021-07-05 11:26:39
• 华尔街表现出唱多油价的背后:警惕美通胀破坏性溢出 2021-06-24 10:02:37