石油化工行业:下游需求改善,将利好丁二烯价格上涨

来源：未知作者：韩旭发布时间：2012-12-25 11:28 搜集整理：中国产业网

　　投资要点

　　丁二烯下游60%用于生产合成胶进而加工成轮胎,并且另外40%用于生产各类树脂,其下游也广泛用于汽车。因此汽车是丁二烯下游单一最大用途,占比应在60%以上。

　　今年以来,汽车消费量增速仅为4%,需求的不振导致丁二烯价格逐步下滑,价格跌至近三年的最低水平。但展望明年我们预测汽车消费增速将达到8.7%,将显著高于今年。而丁二烯从供给端看,因受困于全球原料轻质化的影响,新增供给一直较为有限。因此今年价格下跌原因主要就是需求乏力。未来随着主要下游汽车需求向好,丁二烯的供需关系有望得到改善。

　　进入12月份以来,天胶又进入了3个月左右的停割期。这段时间基本没有新增供给,完全靠消耗库存维持供应,这无疑会在短期内提高合成胶的需求,将利好丁二烯价格上涨。

　　我们预计丁二烯价格在2013年的均价将有望回归到15000元/吨这个水平,将显著高于目前12000元/吨的价格水平。

　　投资策略与建议:

　　从上市公司来看,目前齐翔腾达(002408,买入)和辽通化工(000059,买入)分别有10万吨和14万吨丁二烯产能。以正常的开工率测算,预计明年产量分别都在10万吨以上。如果产品价格上涨,这两家公司将显著受益。

　　风险提示

　　丁二烯四季度价格大幅下跌,丁烯氧化法的成本要高于抽提法,11000元/吨的价格我们预计应该处于盈亏平衡线以下;

　　11月份成品油调价,对炼油企业11、12月的盈利负面影响不可忽视。