房地产行业12月报:楼市销售意外火爆,板块估值有望继续修复

　　中央对于房地产调控政策的表述有所弱化。中央经济工作会议要求继续坚持房地产市场调控政策不动摇,但相比较2011年中央经济工作会议对于地产的政策表述,本次经济工作会议对房地产政策调控的表述有所放松。

　　行业1-11月运行数据。1-11月行业投资增速触底后开始回升;11月商品房销售一反常态继续强劲增长;新开工面积和施工面积增速开始止跌企稳;行业资金压力因为销售强劲而大为缓解11月全国主要城市楼市成交。11月监测的40个城市成交量环比多半上涨,成交价格稳中略降。

　　11月土地市场。供应情况:年末将至土地市场迎来供地高峰期,本月推地量继续维持高位,同比小幅下降;成交情况:四季度以来一线房企加快拿地速度,重点城市成交率增高,市场整体未现回暖;成交价格:受优质地块接连入市和开发商资金压力减轻影响,本月重点城市土地与住宅用地价格均在高位运行,溢价率升高。

　　11月宏观环境:M1和M2增速平稳,货币政策稳健特征明显;11月新增贷款规模符合市场预期,房地产按揭贷款增速继续大幅增长。

　　投资策略:房地产行业1-11月运行数据表明,进入十一月份,房地产行业销售市场依旧十分活跃,行业正在进一步强劲复苏。中央最高政策决定层近期关于城镇化的决策表明,城镇化是中国经济和房地产发展最大的驱动力,房地产行业是城镇化的最大受益者之一,尽管中央近期同时常规而笼统地表态坚持房地产行业调控不放松,但是对于房地产行业调控来说,调控政策不加码即是利好。从估值角度看,房地产板块估值近期尽管有了小幅的回升,但是依旧处于历史最底部,相对于其未来两年确定性的高增长,产板块当前估值低估,维持行业“强于大市”投资评级。

　　风险提示:房价最近出现了较为明显的反弹,房地产调控政策进一步收紧的政策风险明显加大。

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