医药行业:终端格局重构,县级医院强势崛起

　　县级医院强势崛起。在政府持续投资推动下,县级医院成为新医改最大的受益者。2008年,我国大型县级医院拥有约300张病床和150名医生。如今,中国大型县级医院拥有550张以上病床数和超过200名医生。随着县级医院软、硬件水平的提升,其在我国医疗体系中的地位日渐显著。2008-2011年,县级医院住院人数占比从29.2%提升到32.62%,成为增速最快的一个终端市场。

　　投资机会之一:掘金心脑血管、抗感染大品种,重点关注日用药金额区间60-150元品种。职能上,县级医院主要定位为承担县域居民常见病多发病的诊疗,重症患者的救治,疑难疾病初诊、转诊,适宜医疗技术的推广应用等。因此,基础治疗用药、常见病和慢性病占据了县级医院的主要的市场份额。从区域市场的统计数据来看,二级医院中抗感染及心脑血管的用药占比要远高于三级医院。通过江苏、广东地区二级及三级医院前十大品种的分析,我们认为日用药金额60-150元之间的品种在二级医院最受欢迎。

　　投资机会之二:零加成下,中药配方颗粒放量加速。中药配方颗粒及中草药并不参与省级招标,一般由医院自主采购。在医院的实际销售过程中,中药配方颗粒一般还是以一定的加价比率销售。我们认为在医院财务压力骤增的背景下,中药配方颗粒的将迎来爆发性增长的机遇。我们对上海及安徽的基层医院调研的结果也证实了这一逻辑。

　　投资机会之三:县级医院迎来设备采购高峰。1)自上而下看:此轮县级医院的改、扩建浪潮起始于本轮的新医改。一般来说,医院基础工程建设的周期在2-2.5年左右,从时间上来判断,2012年将迎来县级医院基础设施建设竣工的高峰。2)自下而上看:根据我们年初在安徽省6个县市,8家县级医院的调研结果,县级医院基础设施建设即将迎来竣工高峰的判断得到验证。

　　推荐关注:康缘药业、和佳股份、红日药业。在政策引导以及庞大农村人口刚性医疗需求的刺激下,县级医院在我国医疗体系中的地位日渐显著,增速最快且最具发展潜力。适应县级医院的用药结构及医疗设备需求特征的产品将大为受益。

　　风险提示:药价大幅下调.

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