巴菲特来或不来 银行股都在春天里(2)

　　广发证券行业分析师沐华表示，2011年1月份货币供应量出现明显回落。1月末M1及M2同比增幅分别为13.6%和17.2%，剪刀差加速收窄，17个月以来首次出现负值，显示出银行存款的活性有所下降。造成此现象的主要原因为：节前通知存款增加及准备金率连续上调，货币杠杆率降低。而预期春节因素过后，2月通胀压力将趋缓。存款1月负增长，节后资金面缓和，1月新增人民币贷款1.04万亿，同比少增3182亿元，银行信贷调控初见成效。

　　中小银行股更受宠

　　在银行股中，金麟更看好中小银行。他表示，某些银行的息差反弹幅度可能超预期，这些银行包括更受益于货币市场利率反弹的招行、中信、浦发、华夏、兴业等银行，以及更受益于银行议价能力提升的民生、兴业、南京、宁波等银行。其中负债成本更具稳定性的招行、中信、浦发、南京、宁波等银行在息差反弹方面会有更好的表现。预计一季报净利润增速超过40%的银行可能包括中信、招行、南京、宁波、浦发、华夏和民生。

　　毛军华则建议投资者积极把握即将到来的业绩推动窗口。监管政策较预期宽松，奠定股价上涨基础。相比银监会上报的较为严厉的四大监管工具，国务院近期的批复方案在适用范围、执行标准和推进时间表等方面均显著放松了要求。净息差推动的业绩超预期以及融资平台贷款的披露数据，好于预期将增强市场对银行板块全年业绩增长的信心，银行业盈利预测有 10%左右的上调空间。通胀暂时回落，有助于减轻投资者对货币政策过度紧缩导致经济硬着陆的预期。基于浦发银行强劲的一季报增长潜力，建议投资者关注华夏、浦发、招行、民生和农行。

　　沐华表示，节后加息和准备金率调整相继出台，2月银行股表现因此承压。春节因素和冰冻天气因素过后，2月 CPI环比有望稳中趋降，以管理通胀预期、加强系统性风险的防范为重点的政策，可能迈入阶段性真空期。从近期上市银行披露的年报和业绩快报看，上市银行 2010年的业绩表现良好，在信贷收紧的2011年，一季报存在超预期可能。综合以上因素，沐华认为，银行股估值修复的阶段性时点有望到来，维持“买入” 评级，建议关注招商银行、华夏银行、兴业银行、浦发银行、宁波银行。