聚氨酯原料景气有望加速上行

　　□本报记者 顾鑫

　　作为重要的聚氨酯原料出口国之一，日本发生的大地震使得相关产品供给更加偏紧。分析人士认为，聚氨酯原料今年本来已经步入新一轮景气周期，日本地震则将加速行业景气的上行，相关产品预计将进一步涨价，本轮景气周期将至少持续两年。

　　需求旺盛景气上行

　　聚氨酯(PU)是一种由多异氰酸酯和多元醇反应并具有多个氨基甲酸酯链段的有机高分子材料，在塑料、橡胶、泡沫、纤维、涂料、胶粘剂和功能高分子领域均有重要的应用。分析人士认为，在下游行业的拉动下，2011年聚氨酯行业将领先于其他化工品步入新一轮景气周期，尤其是产业链前端产能偏紧的聚氨酯原料。

　　聚氨酯的终端需求来自建筑、轻工、交通运输、家电、军工、航天、电子电器、包装、纺织服装、机械等行业。据测算，过去20年中，聚氨酯行业产值的年平均增长速度达到7-8%，是全球GDP平均增长速度的1.5-2倍。过去15年中，中国聚氨酯行业产值的年平均增长速度达到20%。中国的聚氨酯直接原料MDI、TDI等产值达到500多亿元，产品产值达到800多亿元。

　　申万分析师表示，聚氨酯下游行业稳定增长，产品应用空间不断拓展，未来聚氨酯消费量仍具备广阔的提升空间。包括家具、家电在内的建筑市场约占聚氨酯需求的50%，而据预测，2020年全球建筑市场价值将从2008年的7.5万亿美元提升至12.7万亿美元。

　　下游应用的拓展方面，高铁、地铁、城市轨道交通和公路用减振防噪聚氨酯弹性体、新能源用新型聚氨酯弹性体、浇注型混凝土聚氨酯复合材料和热塑性聚氨酯涂覆织物制品在发达国家已经逐步推广，我国也在加大研发力度。

　　国家聚氨酯工程技术研究中心主任、万华实业集团总裁丁建生表示，我国人均聚氨酯消费量为2.98公斤，而美国为10.7公斤、德国为10.4公斤、日本为5公斤，与发达国家相比差距较大，未来可以提升的空间广阔。

　　由于整个聚氨酯产业链比较长、应用也比较分散，不同的品种面临的情况并不完全一致。分析人士认为，产业链上游产能偏紧的原材料仍处于供不应求的阶段，需要进口填补国内空缺，具备较强的议价能力，能够分享更多产业链中的利润，投资者可重点关注。

　　资料显示，聚氨酯产业链的最上游是石油、煤炭、天然气等大宗原料，聚氨酯直接原料包括异氰酸酯(MDI、TDI等)、多元醇(BDO、PO、AA等)、助剂(DMF、MEK等)这三大类。

　　供给或更加偏紧

　　受地震、海啸的影响，日本东部石油和化工产业集中的区域预计会受到影响。分析人士认为，聚氨酯原料生产装置遭受的影响预计至少为不低于为期1-2个月的检修，此外核电站问题造成的影响至少会影响工业生产的电力供应。相关产品的价格上涨预计将提前启动。

　　据中信建投测算，日本核心受灾区域共包括38万吨PO、40万吨MDI、26万吨MEK的产能。2010年，我国从日本进口聚合MDI13.95万吨、纯MDI6.92万吨、MEK1.17万吨、PO2.8万吨。从总量看，进口的聚合MDI、纯MDI、MEK、PO分别有42.81%、52.01%、40.8%、7.75%来自日本。

　　另据申万测算，日本的MDI产能占全球总量570万吨的10%，TDI产能占全球总量269万吨的10%，AA产能占全球总量358万吨的5%，MEK产能占全球总量165万吨的18%，PO产能占全球总量840万吨的7%。

　　中信建投分析师表示，发生核泄漏的福岛电站非常接近山形县南阳市的40万吨MDI装置。申万分析师表示，日本千叶县高压储油罐爆炸起火，位于千叶的具有18万吨PO产能的奥克西兰和具有20万吨PO产能的住友化学很可能不得不停工。华泰联合分析师还表示，日本丸善石化、东燃化学和出光公司三家全球重要甲乙酮生产企业全面停产，其甲乙酮产能分别为17万吨、9.5万吨和4万吨，合计占全球总产能的18.4%。

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