齐鲁证券胡德军：畅享扩容(2)

　　第二个比较看好的是家用医疗器械。目前研究了国外市场发现，家用医疗器械真正爆发期是医疗意识得增加。当社会在第一阶段是以医院为医疗主体，第二阶段是以医院为主体，社区为辅，第三是家庭医疗作为一个重要的补充部分。中国目前处在什么阶段呢？社区医院大幅度增加，马上就要进入家庭医疗阶段，社区医疗起到非常重要的宣传和推动作用。未来一个很重要的因素，社区医院带动的家庭医疗护理需求会大幅度增加。国内一方面是助听器、血压和血糖仪，三部分大概就会占到市场份额的90%。消费能力需求的增加，会导致血压仪、血糖仪销量的增加。你在店里的时候就会看到，过年的时候给父母买一个血糖仪。在农村发现很多都是老年人，但是没有想到血糖仪买一个送给家人是挺好的。随着社区医院不断的发展，很多人都会想到这样一种产品。从历史推导现在，未来增速应该在30%左右，当然公司之间会有不同的许多。现在做的比较好的是鱼跃，一方面在不断推出新产品，一方面是销售渠道非常强。

　　第三个方面是从政策方面考虑的，一是新版的GMP，从制药装备考虑的，未来投入可能会在两千亿。一部分厂房建设，一部分是设备更替，第三是企业软件设备的更新。根据目前五千家企业计算，大概每年要投入八百万左右。现在暂时无法测算增速会是多少，但是认为政策是一个风向标，当政策到来的时候，就是行业爆发的时候。往往从需求推导，从产品推导，往往感觉不到这个行业有一个真正的增长。如果是新版GMP，我作为一个在药企工作的人就会发现，比如制药，会有一些发酵装置，提取的生物进行冻干，再进行分装，然后是灭菌，灭菌之后是质量监测。会有发酵罐，还会有冻干机，还有灭菌的设备，需求量非常大。国内上市公司，像灭菌器是新华医疗，冻干机是东富龙。相关的制药装备增速应该是非常快，而且这个市场非常好，特别是国家可能在“十二五”出台一个计划，会增加装备的投入，而且还会增加国家对相关装备的政府采购。

　　在政策方面还有第二个重要方面就是医改。2009年国家就提出，到2010年整个投入会在8500亿。09投入了1200亿，2010年投入了1400亿，今年大概投入1700亿，投入在不断增加。主要是增加哪一块呢？其实就在建设基层医疗机构。2010年整个医疗机构增加的数目就有两万个。从4月份统计的数据来看，4月份全国卫生医疗机构就增加了13000多个，这块增速是非常快的。这块增加以后，意味着一个非常重要的东西，比如医疗卫生间来之后，首先要做的就是设备供应，需要一个灭菌的设备，这是最基本的。还有一些最基本的医院耗材，还有手术相关的器材。稍微高端一点的就是医院，建成之后很重要的布局是供应室，比如手术台、手术设备，还会买相关高端一点的比如CT机。意味着以后会有质的飞跃，量会大幅度增长，特别是低端市场。这块目前牵扯的公司，像灭菌设备是新华医疗，收入洁净室是新华医疗和尚荣医疗。新华医疗投入了很多在收入洁净室，从设备到工程都可以做，以前一直是从机械做下来的，基础是非常的好。尚荣也是，立足的是相对低端的市场。像CT机，鱼跃的市场地位是低端市场。

　　还有一个重要原因就是海外市场快速增长。去年彩超出口达到了37%，仔细分析一下数据发现，其实70%彩超市场是外资的，我们只有30%。在产品出口过程中，可能你的价格、出口范围是跟别人不一样，中国仅仅局限于周边这一块，主要是东盟自由贸易区。国外的产品是面向于全球。如果中国能够做出来，我觉得市场增速会非常的快。

　　通过价格的比较，看看出口是什么状况。以前中国的出口，比如出口价格是非常低的，进口价格指数非常高。从2010年以后，我们发现出口价格和进口价格指数基本上快持平了。其实中国出口的东西一直在变化，以前仅仅出口一点纱布，一个手术钳，但现在不是，甚至会出口一些彩超，甚至出口核磁共振。出口带动的也是一个巨大的市场机遇。随着技术不断的提高，市场信息共享度会越来越高的话，其实这个市场增速会比想象的更快。

　　归结起来，怎样选择这个行业的思路，医疗器械首先人基数和老龄化带动的慢性病增长，一个是动漫支架，一个是监护，我们比较看好谱医疗和理光仪器。从市场角度来说，逢低介入，长期持有。从短期来说，我们认为最佳的投资标的是政策引导的行业，政府采购会加大，而且这个加大的量是非常大的。一方面是制药设备，一方面是基层医院的常规设备。我们认为具有投资价值的公司是东富龙、新华医疗。家用医疗设备的机遇是非常不错的，但是需要根据公司量体裁衣。第四是消费升级带来的海外市场的不断扩张，目前国内做的企业不多，理邦做一部分出口，最后上市的宝来特也是做出口。你必须有不断的新产品推出，有新产品才有竞争力。我们推荐的是理邦仪器。

　　目前国内医疗器械还是处在低端或者是部分中高端的市场，而且主要是以成本和价格去占领市场。国内消费市场的扩容，为所有相关的上市公司带来一个巨大的投资机会。从长期来说，建议具有核心研发能力，或者有不断新产品推出的企业。政策引导是行业爆发的重要因素，最好的投资标的就是新华医疗。未来像便捷式的监护仪、彩超都会出来，这块会慢慢地等待。从选股思路来说，目前鱼跃医疗是做得比较好，产品比较多，而且销售比较不错。

　　以上就是我讲的内容，谢谢各位。

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