食品、饮料跟踪分析报告

　　本周关注

　　（1）2011年7月份，沪深300指数下跌2.37%，食品饮料行业指数上涨8.15%，食品饮料板块超额收益为10.52%，在23个一级行业中排名第1。

　　2011年度累计超额收益为12.23%，其中啤酒、白酒、葡萄酒、乳制品分别获得超额收益24.5%、19.1%、10.2%、0.68%。

　　（2）统计局最新公布了1-6月份行业的经济效益数据，我们测算了2季度的数据。2011年2季度白酒行业销售收入、利润总额同比增长39.5%、44.3%。

　　啤酒同比增长22.2%、43.1%。葡萄酒同比增长26.0%、55.5%。黄酒增长15.6%、42.6%。对比啤酒、葡萄酒、黄酒其它酒种，白酒行业的2011年2季度收入、利润增速最快。

　　（3）白酒，精选个股、且战且退。我们现在仍最看好白酒行业，看好二线白酒的成长性，古井、汾酒、沱牌的复兴有共性，受益于曾经十分庞大的消费群体。最看好山西汾酒、古井贡酒、贵州茅台、泸州老窖，适当关注沱牌曲酒。但现阶段我们对白酒行业的看好程度相对于1个月前有所下降，1-7月已经获得累计超额收益为19.1%，短期内向上的空间减小。

　　（4）啤酒行业成本压力开始减轻，进口大麦价格持续两个月回调，投资机会渐行渐近。看好青岛啤酒估值修复的机会。

　　风险提示

　　宏观经济下滑、2011年白酒下半年行业的利润增速可能放缓。

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