市盈率低于去年同期 四大行业处估值低谷(3)

　　近日，齐鲁证券发布研报指出，贸易商由之前悲观情绪转向小幅看涨，部分开始追加囤货。从下游反馈情况来看，实体需求有触底回升迹象，汽车与家电行业采购增加，同时其他制造业消费回落速度放缓。看好保障房所带来的建筑业脉冲式需求拉动效果，推荐螺线占比较高的公司如八一钢铁、新兴铸管、河北钢铁及三钢闽光等。

　　与此同时，中金公司发布研报指出，近期钢铁行业基本面正在逐步向好，钢价和矿价的上涨显示市场信心有所恢复。看好上游资源类企业，并建议逢低吸纳重组预期的企业及新疆区域的优质公司(八一钢铁和新兴铸管)。

　　金融服务 中期业绩依然向好

　　截至目前，共有3家金融服务类上市公司已经发布了2011年中期业绩报告，3家公司均为券商。这些公司最新整体加权平均动态市盈率(TTM)为23.39倍，目前处于所有行业(申万一级)低估值排行第四。其中，长江证券自去年三季度以来累计实现净利润120727.51万元，结合昨日总市值2321437.93万元，最新动态市盈率(TTM)为19.23倍，居金融服务行业首位；东北证券位居第二，去年三季度以来累计实现净利润50560.33万元，昨日最新动态市盈率(TTM)为24.09倍；西南证券排行第三，动态市盈率为28.16倍。

　　7月27日，央行发布了2011年上半年金融机构贷款投向统计报告。据人民银行初步统计，2011年6月末，全部金融机构人民币各项贷款余额51.4万亿元，上半年累计新增4.17万亿元，余额同比增长16.9%。

　　据宏源证券分析，上市银行中报增速27.7%。其中深发展业绩预增50-60%，农行预增45%，光大银行预增34.6%。但是，业绩很难再成为促使股价上涨的重要推手。原因在于市场预期已经形成，再超预期是很困难的一件事，股价对业绩的敏感性下降。

　　而货币政策宽松是个伪命题。宏源证券表示，市场一度憧憬的货币政策宽松在通货膨胀高位运行的背景下很难成立，预期明年甚至后年的货币政策都不会有太多松动。预计上市银行2011年净利润增长23.7%，达到8466亿元，对应的PE和PB分别为7.32倍和1.30倍，维持中性评级，重点股票深发展、工商银行、农业银行、建设银行。

　　银行业基本面上没有变化，中期业绩依然良好，估值便宜。湘财证券认为，历史来看，银行股的异动将不改市场趋势，后市以震荡为主。短期流动性改善空间有限，中报行情是目前的催化因素，不过中报行情的幅度或将低于一季度。投资策略方面，目前通胀率依旧高企，流动性改善空间有限，大盘震荡的可能性较大。银行业绩确定，且估值很低；未来监管政策可能好于预期；资产质量属于慢性病，治不好但不至于致命；目前情况下，配置银行股进可攻，退可守，推荐深发展、农业银行、兴业银行、招商银行。

　　(本报记者赵子强 张颖)

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