行业轮动中抓机会 重点关注高铁水利等六大板块(2)

　　公司是中国水利水电建设施工的龙头，拥有水利水电工程总承包一级资质，还是全国最大的特种水泥生产基地。公司凭借在三峡、葛洲坝、二滩水电站建设中积累的丰富经验，25%的国内市场份额，将在水利水电建设中充分受益。国信证券认为，以西南地区百万千瓦级大型水电站为主，中部、东部地区抽水蓄能电站为辅，全国各地众多清洁能源机制小水电为补充的水电建设将拉开大募；以中小型水库、地区性水利设施、农村饮水工程为方向的水利建设将在13个粮食主产区展开。公司水利业务增长空间可能高达10倍。

　　粤水电(002060)

　　公司是广东省最大的水利水电建筑施工企业，水利水电类项目业务范围覆盖广东、四川、贵州、云南等15个省份。公司工程订单储备较充足，未来收入具有一定保障。而作为广东省水利水电工程承包的龙头企业(55%的市场占有率)，公司是广东省水利投资加速的最大受益者。另外，广东是国内唯一以BT模式建设水利项目的省份，而公司是该省试行这一模式的唯一平台，有望借此提升工程利润率，获得更多回报。

　　业务活跃带动券商板块

　　在2月14日的情人节行情中，给投资者带来最大“惊喜”的要数券商板块。沉寂了许久的券商板块终于显现出一丝春的气息，当天板块近乎涨停。

　　2010年券商板块一度是A股最熊的板块之一，直到国庆节后才发动了一波较大幅度的反弹，但11月以后又归于沉寂。今年以来，券商板块表现仍弱于大盘。截至2月11日，15只券商股股价平均下跌4.24%。除太平洋、国金证券和华泰证券上涨2.85%～0.87%外，其余12只个股全部下跌，广发证券、山西证券和兴业证券跌幅均超过15%。

　　从业绩看，新年开年不利，15家上市券商1月份共实现营业收入33.25亿元，实现净利润11.94亿元，创下有月度业绩数据以来的新低。紧缩政策逐步升级、节日气氛浓厚等因素导致了经纪等主营业务量的快速萎缩，证券投资业务也大幅贬值，使得券商业绩普遍下滑。不过，2011年券商佣金率下降的幅度将较2010年有所放缓，投行业务仍然活跃，这些都将为券商今后的盈利奠定基础。

　　从估值水平看，截至1月底，券商板块的市盈率水平为23.92倍，较上月下滑5.42%，虽仍远高于上证综指成份股16.79倍和沪深300成份股15.49倍的市盈率水平，但从中长期来看，券商板块已经具有一定的投资价值，部分公司更是具备较高的安全边际。

　　最近引发券商板块上涨的一个主要原因是转融通业务。有消息称，转融通方案已基本敲定，证监会正着手开发转融通业务专用软件，该业务最快在4月份推出。该业务实施后，券商可以向银行、基金和保险公司等机构融入资金或证券，然后再借给想要融资融券的客户。由于拓展了资金和股票来源，券商可供融资的资金及可供融券的股票数量将是目前的几十倍甚至几百倍，券商可以从中获取更多收益。从操作策略上来看，短期内宜关注转融通的超预期进展。

　　中信证券(600030)

　　公司是上市券商中的龙头，业务收入结构较为均衡，可以有效降低业绩的波动。作为经营稳健、资产质量优良的A类AA级券商，公司布局创新业务有较坚实的基础。中金公司研究报告认为，中信证券目前股价隐含的2011年日均股票交易额仅为约1000亿元，净手续费率在上市券商中处于低端水平，加上中信建投和华夏基金股权转让后，其净资产将超过700亿元，这使得公司成为融资融券潜在业务规模增长的最主要受益者。目前估值处于历史低位，随着市场逐步走稳，估值有望进一步修复。

　　宏源证券(000562)

　　公司拥有的68家营业部中有36家分布在新疆地区，占新疆地区营业部总数的59.02%，垄断了新疆地区64%的市场份额，在新疆地区具有绝对优势。在新疆大开发的进程中，新疆地区企业面临利用资本市场的良好机遇，公司的投行和经纪业务有望借此迈上新的台阶。公司经营稳健，2010年实现净利润同比增长14.2%，是少数几家2010年业绩保持增长的券商之一。今年1月公司实现营业收入 2.5亿元、净利润 1.1亿元，环比大幅增长，在上市券商中名列前茅。该股估值目前在上市券商中最低，安全边际较高。

　　国内外利好刺激有色板块

　　从今年1月下旬以来，国际金属价格普遍上涨。截至2月15日，伦敦金属交易所(LME)的铜、锡期货价格期间均创出历史新高，分别达到10190美元、32799美元，较2010年底最高上涨5.21%和22.16%；铝、镍期价则创出10个月以来新高，分别达到2575美元、29095美元，较去年底最高上涨3.67%和16.61%。而自年初以来，锑、锗、电解锰等小金属价格涨幅也都超过了10%。

　　金属价格高歌猛进，主要缘于近期发达经济体传来的一系列利好消息：美国就业市场持续改善；欧元区第一季度IFO经济景气指数及2月Sentix投资者信心指数均创2008年以来新高；日本1月份消费者信心也出现7个月以来的首次改善。这些利多消息令市场对全球经济复苏和2011年需求增长的信心大增。

　　内地春节长假后，国际金属价格普遍高位震荡，主要是因为中国为了应对不断上升的通胀压力，继续出台收紧流动性和调控房地产市场的政策，令金属价格短期受压。不过，市场人士普遍认为，伴随着国内下游厂商的不断开工，基本金属补库存将逐渐升温。另外，国内汽车和家电行业销售不断攀升、保障房建设、高铁和高速公路建设都将填补因房地产调控而降低的商品房建设对于基本金属的需求。因此，短期内金属价格仍将维持向上攀升的格局。

　　另外，有媒体报道，国土资源部近日决定设立我国首批稀土矿国家规划矿区。有关部门也将于近期公布有关稀土行业的政策性文件，对矿山、冶炼生产、出口等涉及整条稀土产业链的生产经营活动做出细化规范。这些都将对我国稀土产业发展产生重大影响，进而影响相关上市公司。

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