调控政策仍将继续收紧银行股后市难有作为(2)

来源：证券市场周刊作者：采集发布时间：2011-08-24 10:02 搜集整理：中国产业网

　　因此，2011年银行总的信贷规模极有可能将被限定在7万亿-7.5万亿元这一管理层认可的计划数额里。

　　银行的无奈

　　央行宣布从2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其中一年存款基准利率升至3.00%，一年贷款基准利率达6.06%。

　　值得注意的是，央行2010年前两次加息均未对活期存款利率进行调整，而此次加息，活期存款利率上调了4个BP，这使得此次加息对银行的影响基本上是中性的，考虑到资金面的影响，应该说是中性偏负面。从存贷款的加息幅度来看，虽然对于一年期基准利率是对称加息，但是其余各档利率调整都是存款利率增加幅度大于贷款利率，存款利率不论长短期限，加息幅度都大于25个BP，而贷款利率各档加息幅度都小于或等于25个BP，综合来看存贷款息差有所缩减。

　　这种微小幅度的加息，并不会把目前实际上处在-2%的利率水准推高至零轴以上，储户把钱放在银行的诱因依然不大，同时此举也无法削弱银行放贷的积极性，单单在1月的第一周，银行就放出5000亿元左右的贷款，对于商业银行的行为而言，资产负债表的状况影响力要大过资金价格的变化。

　　而央行今后有可能继续延续这种小刀微雕的方式不断进行不对称加息，这将降低银行的净息差，从而显著影响银行的业绩。除了净息差的影响，加息也将提高银行间市场的借贷成本，对于对银行间市场依赖较为严重的中小银行负面影响较大。同时加息将对房地产调控起到一定的放大作用，这也将引起市场对银行房地产相关信贷质量的进一步忧虑。事实上，加息对银行板块的影响是预期大于实质，特别是此次对占比较大、且支撑银行利润的活期存款动手可能会加剧市场对于今后活期存款利率进一步提高的担忧。

　　另外，银信合作新规限制了表外信贷投放。2010年7.95万亿元信贷投放如果加上表外信贷，总的信贷规模超过9万亿元，2011年即使不考虑对表内新增信贷的控制，表外信贷控制对总信贷规模的影响也是比较大的。从银行盈利来看，信贷额度紧张会带来议价能力的提高，即使不考虑加息的因素，息差的回升可能也将是比较明显的。但在贷存比考核约束下，表外资产表内化也使得银行存款吸收压力增加，对资金成本构成一定压力。

　　2011年信贷额度显著收紧，表外信贷控制和差别准备金率的影响很大，近两年来央行的调控有所失效，主要由于表外信贷的增加。2010年的贷款控制其实不紧，六七月份银监会下文时，当时的信托贷款理财产品存量已经很大(工建中的表外信贷规模估计有6000亿、4000亿和3000亿元，根据信托业协会的数据，30%是融资类信托)，短时间内不可能完全退出，因此要求在2011年底以前入表；四季度表外信贷还有所增加，估计全年的表外有1万亿元左右，缺少了表外信贷这个渠道，2011年的贷款调控力度比2010年大得多。

　　储蓄搬家当中，部分存款进入股市，部分进入理财产品，变成实际的利率市场化，但目前该渠道受到限制，一方面是由于对信托公司充足率的严格规定，另一方面是由于银行储蓄存款的约束，不会主动大规模地把储蓄存款推向理财产品。表外信贷回流后，银行贷存比的压力会更大。

欢迎发表评论我要评论

新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。【手机看新闻】【新浪财经吧】