电子元器件：移动互联网成为高增长新引擎(2)

来源：中国证券网-上海证券报作者：采集发布时间：2011-08-31 14:21 搜集整理：中国产业网

也有34%。古井贡酒半年报表示，上半年，白酒行业高景气度仍然延续，市场集中度也不断提高，市场竞争格局呈现一线白酒保持较快增长，二线白酒虽竞争激烈但增速加快，白酒品牌进一步向品牌化、高端化方向发展，“强者恒强”的趋势日益明显。与此同时，区域性强势品牌白酒增速也令人期待。

　　葡萄酒也实现了快速增长，张裕A增速50%。该公司半年报表示，公司营业收入同比增长24.5%，主要系公司产品需求较为平稳，销量增加，加之以酒庄酒和解百纳干红为主体的中高档产品增长较快，使产品平均售价同比上升所致；公司营业利润较上年同期增长49.65%，主要系公司营业收入增长，加之公司销售费用和营业成本控制较好所致。我们注意到，报告期内公司葡萄酒和白兰地销售增长较快，香槟酒销售停滞不前，保健酒销量有所下滑。

　　啤酒行业进入平稳增长期，燕京啤酒和青岛啤酒增速分别为10%和22%。青岛啤酒半年报表示，为消化成本大幅上涨的压力，公司上半年适度调整了中高端产品价格，市场销售仍保持持续增长的势头，主品牌青岛啤酒实现销量203 万千升，同比增长23%。可见，大公司抗通胀能力强，成本控制能力强。

　　乳制品行业逐渐从三聚氰胺事件中恢复，龙头企业伊利股份同比增长136%。肉类加工行业本身增速较快，双汇利润大幅下降是由于“瘦肉精”事件。

　　2011年上半年食品饮料行业重点上市公司中报增速

子行业公司简称收入增速% 归属上市公司股东的

　　净利润增速%

白酒泸州老窖 45.42 35.26 五粮液 39.84 48.72 洋河股份 76.99 69.96 古井贡酒 84.89 168.14 山西汾酒 79.89 97.21 水井坊 -4.37 34.10 啤酒燕京啤酒 22.91 10.16 青岛啤酒 21.38 21.62 葡萄酒张裕A 24.50 49.73 乳制品伊利股份 28.44 136.70 食品加工双汇发展 -6.65 -84.85 安琪酵母 24.22 26.55 三全食品 41.40 53.82

　　资料来源：Wind，华泰联合证券研究所

　　通信设备：下半年三大运营商投资将提速

　　从2011年上半年运营商资本开支数据来看，三大运营商上半年资本开支实际完成1087.35亿元，同比去年下降4.4%；全年资本开支预算为2562亿元，上半年实际资本开支仅占全年42.44%。如果考虑集团公司投资，我们预计上半年运营商实际投资占全年预算约35%。历史上运营商资本开支执行前低后高，但是今年由于运营商内部调整的原因，使得这一现象尤其明显。

　　通信设备板块优于通信运营板块。从通信上市公司的半年报情况来看，电信运营板块收入和利润同比增速23.75%和5.27%，通信设备板块收入与利润增速分别为27.81%和14.15%。

　　展望2011年下半年，三大运营商将会加大资本开支，中移动在WLAN和网络优化方面的投资有望超预期，中联通和中电信将会重点投资光通信以及网络优化。我们认为下半年光通信，WLAN和网络优化行业将是投资重点。

　　基于上半年的盈利情况和行业景气度，在运营商方面，我们认为中国联通下半年值得关注。在2G向3G转变的过程中，我们认为行业的变革，将为联通的发展带来巨大的机遇。在现在这个时点，联通的股价依然在历史低位，但是经营情况已经改善，利润快速增长已经显露端倪。

　　在光通信行业，我们分析认为，有高成长性的配线龙头日海通讯值得重点关注，下半年具有超预期因素的烽火通信也值得期待。

　　另外，WLAN和网优行业的三元达下半年也不乏看点。中联通和中移动都提出了下半年加大网友覆盖力度和WLAN建设力度，这符合前期我们对于未来运营商资本开支动向的判断，下半年在WLAN领域较为领先的三元达将最受益。

　　最后，我们长期看好中兴通讯。该公司是中国最优秀的通信设备公司之一。全球通信行业从技术驱动向‘成本+服务驱动’的模式非常清晰，我们认为在整个行业变革过程中，中兴通讯具有长期投资价值。该公司半年报表示，展望2011 年下半年，移动互联网的快速发展带动LTE 下一代移动宽带网络的规模建设，与之相配套的宽带化建设也将陆续展开，此外网络质量提升等需求带动原有的2G/3G 网络新建和现代化改造。随着国家宽带战略的推进，有线接入市场将迎来新一轮建设时间窗，物联网、云计算、移动互联网等ICT 产业也正处于新一轮变革的起点。

　　2011年上半年通信设备子板块中报增速

板块营业收入同比(%) 净利润同比(%) 光通信 27.6 5.8 WLAN 39.4 31.3 网优 43.3 -23.3

　　资料来源：Wind，华泰联合证券研究所

　　机械设备：增速高位回落节能环保设备仍有看头

　　2011年上半年，机械行业实现营业收入3738亿元，同比增长47.4%，实现归属于母公司所有者的净利润316亿元，同比增长61.9%。环比来看，二季度实现营业收入1980亿元，实现归属于母公司所有者的净利润171亿元，分别比一季度增长14.71%和21.63%。

　　上半年净利润增长最快的子行业是船舶和海工装备、铁路设备、工程机械。

　　上半年船舶和海工装备行业净利润大幅增长110%。中集集团和中国重工对行业影响非常大，中集集团上半年受益于集装箱的旺盛需求，净利润大幅增长了207%；中国重工船舶订单充足，上半年净利润同比增长26.19%。预计下半年集装箱的需求将逐渐回落，行业景气将难以为继。

　　铁路设备上半年净利润同比增长96.2%，主要受益于高铁投资的提速。但由于8月份出现的高铁事故，铁道部推迟了下半年的投资计划，预计铁路设备下半年的增速将有所放缓。