全球农业系统性风险在累积 164家机构囤货77只农业股

　　注意！农业股

　　理财周报记者 滑明飞/文

　　“我作为一个养猪人，对猪肉价格太高给大家造成的压力，对国家造成那么大的问题，深感歉意，感觉对不起国家，对不起老百姓，我们的猪没有养好。” 这是上周微博上热传的关于新希望集团董事长刘永好在2011年APEC中小企业峰会上的发言。

　　从“通货膨胀猪说了算”到“猪没养好”，所有雷人雷语均剑指高通胀。其实不仅人吃的贵，猪吃的也不便宜。尽管猪肉价格上涨由多重因素综合而成，但其上游的农产品价格上涨也是其涨价的关键因素之一。

　　上周，大连商品交易所玉米指数、郑州商品交易所早籼稻、强麦指数均出现强势上涨。而据理财周报记者统计，国际大豆期货自去年6月至今上涨54%，玉米期货几乎翻倍涨98%，小麦期货也上涨60%。

　　民以食为天，农产品价格高企关系到每一个人的生活，也关系到每一家和农业相关的上市公司，我们一直在关注。在今年全球自然灾害频发的时期，在秋天这个收获的季节，我们来看看A股到底有哪些农业股值得注意。

　　关系着吃的农业股

　　当日本地震、美国龙卷风、中国旱涝以及全球高通胀时，粮食产量和价格再次引起国内国际关注。高层频频表态支持农业发展，部委联合调研考察粮食产储情况，政府出台政策支持“三农”。

　　关系着吃的农业目前在国内经济中到底处于一种什么地位？A股是否有真正意义上的农业股？仅有的77家农业上市公司在产业链上扮演着何种角色？这些都是我们试图解答的问题。

　　从种子到种植，再到农产品加工；从化工原料到化肥、农药，再到种植；从农产品加工到饲料生产，再到养殖。万剑归宗，围绕农业展开。但我们的资本市场上农业股并不多，仅有不到80只，同时以种植水稻、小麦、玉米和大豆等基础粮食作物为主的上市公司更是寥寥无几，而是大部分分散在诸如种子、农药、化肥和农产品加工链条上。

　　这一期我们就从这些农业股中寻找未来的粮票。

　　164家机构囤货77只农业股

　　77只农业股剔除市盈率在100倍以上和负值外，剩下50只指标股的平均市盈率已达41倍。但估值相对较高并不代表没有机会，也许你可以在未来得到惊喜。

　　你可以看到：前两周金龙鱼、福临门食用油相继提价；猪肉价格有望再次攀升；国内国际期货市场，粮食价格蠢蠢欲动。而发改委也发布报告称国内物价可能还将高位运行……价格的坚挺支撑着这些农业上市公司的业绩，如隆平高科、罗牛山、新希望的产品价格涨幅已超过成本涨幅，净利润实现成倍增长。

　　机会是为有准备的人提供，而有机构已经潜伏其中。据理财周报记者统计，截至6月30日，一共有164家机构囤积这77只农业股。

　　中国粮食报告：全球农业系统性风险在累积，粮食是未来10年的石油

　　理财周报主编助理 江勋/文

　　虽然每天吃饭，但我们似乎并不懂得的粮食，不懂它发生着如此深重的变化。

　　8月26日，联合国粮农组织总干事迪乌夫到访中国，他对中国说了什么，我们不得而知。但这个日子是中国的敏感时间，也是全球的敏感时间。这一天将载入历史。

　　当日，芝加哥期货市场大豆以1435美分/蒲式耳的三年新高，利索地摆脱2010年12月以来的长震荡区间，宣布主升浪的开始。在去年的这个时候，它不仅摆脱了2008年10月以来的底部箱体，而且跳出了过去十年的顶部平台，从而宣告了“另一个10年”周期的到来，它将大豆的价格中枢抬高到1000美分级别。

　　这一天下午，中国总理温家宝从干旱缺水的张家口市万全县宣平堡霍家房村的土豆地里直起身，鼓励村民“把土豆种好”。2011年来，中央高层对农业前所未有的关心。水利和种业培育先后提到战略高度。今年以来重要高层密集调研产粮区。仅8月来的中央动作就有：农村调研、种业整合、中央集体学习研究土地管理、紧急收紧地方土地审批、拟订土地差别化政策及密集的官媒发言。

　　这一天，拜登刚离开中国不久，就传出消息称两部委调研解除种业外资控股限制。此时孟山都的转基因玉米在广西的秘密种植仍在继续，两日后，国内种业整合加速消息传来，登海种业因玉米种业务量大，迅速被推上涨停，它已经走出了独立行情。

　　这一天，中国宣布7月猪肉价环比大涨11.7%重回高位。4月以来，大豆和玉米带领农产品取代了原油和金属的通胀主导权，点燃猪周期，并在下半年来明显成为国际间博弈的焦点。继石油美元信用遭到打击之后，粮食美元逐渐浮出水面。这将是中国未来10年面临的双重金融挑战。

　　“N年一遇”的灾祸依旧不打算停止脚步。历史罕见台风艾琳和南玛都均已酝酿成熟，很快将袭击美国和台湾地区，北半球的干旱没有停歇。利比亚的战事收官，全球主权债务危机的新一轮冲击波因为德国反对希腊的债务互换而渐渐浮现。

　　人们迷惑的是，这到底是农业的非常性波动，还是系统性风险发生？从我们的研究结论倾向于后者。

　　全球农业的系统性风险

　　世界主流机构普遍预测世界人口将在2050年达到大约85-90亿，也就是说增长30%。显然，人类的耕地资源已不可能增长这么多。但这种预测模型可能忽略了三种可能，即极端灾害引起大饥荒、争夺资源引发战争、食物或生态变异引发瘟疫。这就是“马尔萨斯人口增长抑制”，很悲惨，理论上和历史中均无法逃脱。

　　而每一次的人口大洗牌和粮食再分配，应该说都是农业系统性风险的爆发，灾害、战争和疾病只是它的导火索或者历史名义。那么什么是农业的体系呢？它应该包括天体活动周期、人口周期、劳动生产率周期、资源约束、交易和流通效率、短期自然条件。

　　上述6个层次对农业生产和贸易体系的影响力逐级递减，并决定了农业波动的级别。小规模的自然灾害影响单个作物生产的事件枚不胜举，在此不赘；贝尔经济学奖获得者AmartyaSen以1943年孟加拉饥荒为例， 指出大多数饥荒中， 导致人口大量死亡的原因并不是粮食短缺， 而是因为腐败和政治无能，无法将粮食发放到需要者手中。而自然条件对农业和粮食体系的巨大影响，莫以饥饿的非洲为甚了。真正形成系统性破坏力的，是前三者。这里需要解释的是天体活动周期和资源约束。

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