大消费全景：食品饮料农林等五行业淘金(附股)(2)

　　推荐组合：(1)饲料股推荐新希望，关注大北农、唐人神、正邦科技、金新农和海大集团；(2)海水养殖股推荐獐子岛，关注东方海洋、好当家和壹桥苗业；(3)种业股关注隆平高科、荃银高科、神农大丰、丰乐种业、敦煌种业和万向德农。

　　基于景气回升的逻辑，我们保守预计，今年饲料行业平均增速有望达35%~40%，高于去年21%的行业平均水平。

　　受前期补栏进度较慢的影响，我们认为高猪价和养殖行业的高景气将延续至年底。目前自繁自养生猪头盈利已达500多元。在高盈利的驱动之下，我们预计下半年的补栏节奏将提速，从而带动饲料行业量价齐升。生猪存栏量是饲料股价表现的领先指标。按生猪存栏量走势领先饲料股价0~3个月的规律，我们认为饲料股在下半年将有较大的投资机会。

　　本次长江中下游干旱影响省份，约占全国淡水水产总量的53%。其中，鱼类占淡水产品产量的87%。即使近期降雨使旱情得到缓解，但4月和5月的最佳投苗时间已过。在前期投苗高死亡率和后期投苗积极性降低的双重夹击下，淡水产品下半年或减产。

　　从5月底开始，我国主要海域相继进入两个半月到三个半月不等的伏季休渔期。下半年一般是水产品销售旺季。在旱涝灾害和休渔期影响下，淡水产品和人工捕捞海产品今年下半年的供给将承压，作为替代品的海水养殖产品在下半年有望迎来景气行情。

　　种业，我们建议在三季度末到四季度开始关注种业股，逻辑在于：1、种业股经过前期大幅调整以后，估值风险已得到较大程度释放；2、四季度是种业股业绩释放期，也是获取超额收益概率较大的时间窗口之一；3、国内杂交水稻和杂交玉米种子价格年初上涨幅度已达12%~17%。如旱涝未来影响到秋粮，则粮食和种子价格进一步上涨预期可能会成股价催化剂。

　　旅游餐饮：行业全面复苏 旺季迎面来

　　毛峥嵘

　　策略：三季度行业整体景气度继续高位，维持行业“增持”评级。

　　投资组合：建议行业配置为：中国国旅20%、中青旅20%、桂林旅游20%、峨眉山15%、黄山旅游15%、宋城股份10%。

　　旅游餐饮板块上半年整体调整较大，估值水平处在历史低位。与此同时，一些旅游资源类品种，无论是估值水平，还是市值角度，均已具备相当的估值安全边际，在半年报业绩表现预期理想的情况下，在三季度行业旺季亦可成为博弈相对收益的稳健组合。

　　三游市场——公民旅游继续支撑行业高景气度：受益于国民经济的增长和居民收入的提高，2011年上半年旅游业景气度持续向好。对比一季度预期，我们发现国内游和出境游都出现超预期增长；从各省情况看，旅游市场依然维持高景气度和“两高一平”发展态势。

　　行业热点——红色旅游、乡村旅游、世园会等旅游产品凸显：从短期看，具有丰富旅游资源和红色概念的景区其经营状况将显著受益。

　　酒店行业——经济型酒店行业保持高速增长：经济型酒店成长空间依然巨大，并购整合事件将持续发生。三季度随着商务旅游和休闲旅行的升温，经济型酒店有望迎来行业旺季。在短期投资方向上建议主要考虑谨慎、防御性投资以获取相对收益。中长期看，行业持续高成长是支撑板块相对高估值的重要力量。

　　(本专题文字和专业意见均由国金证券提供)

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