布局年报金融板块三大子行业有数可为

来源：投资快报作者：采集发布时间：2011-11-24 23:34 搜集整理：中国产业网

　　记者张厚培

　　作为A股市场举足轻重板块，金融行业的表现一直备受关注。分析指出，金融板块虽然业绩缺乏想象空间，但是，从布局年报来看，还是有数可为的。细分方面，证券：业绩开始有所改善，市场见底回升将促使其率先反弹。保险：三家上市公司估值已经接近历史低位，估值修复可望“否极泰来”。银行：业绩增长稳定，“存银行不如买银行股”。信托：受银信合作和房地产信托的监管影响，业务收入在未来将出现增速下滑。因此，相比之下，作为年报布局来说，银行、券商和保险更有可为。

　　银行股存银行不如买银行股

　　今年以来，在A股市场整体下跌情况下，银行业市场表现明显优于大盘。业绩支撑是银行板块取得相对较好表现的主要原因。三季报显示，上市银行前三季度实现净利润6917亿，同比增长31.7%。和中报相比，息差的贡献度明显回升(上升3.9%)。

　　“银行业增长稳定，估值安全，具备良好的中长期投资价值，在宏观政策微调背景下，息差扩张和盈利增长将继续超市场预期，银行板块有望继续跑赢大盘。”申银万国分析师董樑表示。

　　“目前是较好的布局银行股以取得绝对收益和相对收益的时间窗口，尤其是货币政策的不断微调和预调可能都将优先使银行股受惠。”东北证券指出，未来，随着较多银行中间业务收入规模的扩大，创新中间业务的逐步成熟，理财业务的逐渐规范，贷款定价能力提高空间收窄等因素，中间业务收入增速可能也将逐步保持稳定可持续增速。

　　对于市场担忧地方融资平台问题会引发银行业不良贷款的急剧上升，影响全行业的资产质量。爱建证券分析师张志鹏认为，国内的银行虽然仍处在复杂的经济环境中，也受外部金融市场动荡的不利影响，但是银行的自我抗风险能力和内部调节能力都不同于以前的情况，地方政府融资平台贷款虽然存在潜在风险，但并不会演化成大规模的坏账。

　　值得一提的是，目前已经开始试点地方政府自行发债，在上海、浙江、广东和深圳市这四个地方政府试点基础上，明年将会大面积推广这一做法，到时地方政府贷款将会转换成地方债券，从而延缓地方债务的还款期限，减缓地方融资平台问题。

　　从投资收益的角度看，投资者投资股票的收益源于股票价格涨幅和分红两部分。但如果能够买到一只股票，每年稳定享受超越一年期定存利率的股息率，那么这类股票不失为风险偏好较低的投资者的一个好选择。

　　“存银行不如买银行股。” 券商分析师对记者表示，目前看来，“四大行”的派息率基本都维持在40%左右，不会有太大变化，股息率持续跑赢一年期定期存款利率也是大概率事件。从分红角度来看，四大银行股确实具备一些长线投资价值。

　　个股点将台

　　民生银行(600016)

　　公司是目前唯一一家由非国有企业发起成立的全国性股份制商业银行，具有更市场化的业绩考核和激励机制、对市场变化的快速反应和适应能力。在政府推出扶持小微企业后，公司迅速做出反应。目前，似在全国银行间债券市场发行不超过500亿元人民币的金融债券用于小微企业贷款，已正式获得银监会批准。

　　爱建证券分析师张志鹏表示，民生银行在所有上市银行中的盈利模式比较符合未来节约资本和市场转型的方向，战略定位清晰，执行有力，外加以发行金融债为代表的政策支持将促使其在商贷通等零售业务发展上愈加发力，未来三年业绩的高增长是大概率事件。

　　资金流向：E投资金融终端显示，该股昨天录得主力资金流入1686万元，最近三个交易日录得资金流入5232万元，五个交易日录得主力资金流入7069万元。

　　券商业绩开始改善

　　市场不给力，“靠天吃饭”的券商前三季度的业绩自然也受影响。今年上半年证券行业亏损公司数量比例达到14%，超过了2008年金融危机时11%的行业亏损水平。17家上市券商今年前10个月实现净利同比下滑37%，全年业绩不理想已成定局。

　　不过，从17 家上市券商10月发布的经营数据来看，券商的经营情况开始好转。统计显示，17 家上市券商10月共实现营业收入34.99亿元，较9月份增长106.54%，共实现净利润9.13亿元，净利润率26.10%。截止到10月31日，上市券商净资产总额为3153.85亿元，环比增加5.13%

　　分析普遍认为，利好券商的转融通、RQFII、新三板正在推进，券商股的好戏在后头。日前有消息称，转融通操作细则有望近期出台。据了解，一旦转融通业务制度确立，证券公司就可通过证券融资公司进行融资融券，不但实现正常的融资，而且养老基金和保险资金的长期资金可以通过其出借手中的股票，帮助证券公司融券。招商证券研报称，融资融券业务将增厚券商净利润15%—20%。

　　此外，沪深交易所、中登公司日前发布通知，将停止受理保险机构直接持有交易单元 (即保险公司自有证券席位)的申请，要求保险机构对目前已直接持有的存量交易单元加强清理并逐步退出，原则上应于2014年底前逐步退出。这意味着今后险资需通过券商通道入市交易。

　　根据保监会10月27日公布的数据，截至9月底，保险业资产总额达5.72万亿，根据保险资金投资于股票和股票型基金的账面余额合计不高于本公司上季末总资产20%的规定，保险行业最大的股票或股票型基金的市值为1.14万亿。保险公司对原持有的交易单元清理后转入券商的交易席位，可以增加券商的交易量与佣金收入。

　　招商证券表示，按市场平均换手率和佣金率万分之八的标准计算，保险资金的交易佣金贡献约37-40亿元，将提升经纪业务的业绩贡献约3%-5%。随着市场的转好和交易量的增加，券商的席位佣金收益贡献将进一步提升。

　　个股方面，德邦证券分析师李项峰建议，关注估值安全性较高且在两融、股票约定式回购等业务上具有优势的大中型券商，如