煤炭行业现金流状况良好 信用质量很高

　　中国煤炭的基础储量大，供应充足，决定了煤炭作为中国能源保障的基础地位在长期内仍将保持。2005年以来，在下游需求快速增长以及行业内部整合的共同作用下，煤炭供需基本保持适度平衡状况，煤炭价格出现快速上涨，虽然金融危机后出现短暂下滑，但迅速回升，目前煤炭价格维持高位运行，相应的煤炭行业维持了较高的景气程度。同期，煤炭产业政策面向大型企业倾斜，鼓励煤炭行业整合，鼓励企业进行兼并重组提升行业集中度、提高安全生产水平，未来一段时间内，大型煤炭企业仍然面临良好的产业政策环境和发展机遇。竞争格局方面，中国煤炭行业形成了中央企业、国有地方企业、民营企业为主体的多元化竞争格局，且在行业整合政策的推动下，行业集中度呈现上升趋势，未来仍将持续提高。从行业运行效益看，近些年煤炭价格高位运行，使得行业整体毛利处于较高水平，未来行业的盈利水平有望保持稳定，整体偿债能力有所提升;但受行业固定资产投资增长、行业兼并重组力度的加大，企业外部融资需求强劲，资本支出压力加大。

　　虽然煤炭行业仍面临安全生产问题突出、煤炭生产成本上升、资本支出持续增加等不利因素，但煤炭行业处于产业链上游，议价能力强，相比于其他行业，煤炭行业资产和收入的规模优势明显，盈利能力很强，虽然债务负担和偿债指标处于行业中等，但良好的现金流状况为其债务偿还提供较高的保障，煤炭行业整体信用质量很高。

　　行业内部信用品质差异方面，煤炭企业作为资源开发企业，资源储备和品质是决定企业信用品质的关键，由于近些年煤炭产业政策逐步向大型企业倾斜，在未来煤炭行业整合的过程中，大型企业将能获得更多的煤炭资源和政策支持，其抗风险能力强，信用品质很好;同规模的煤炭企业而言，煤炭资源储量丰富、资源禀赋良好、运输条件便利和区域供求偏紧的企业抗风险能力更加具有优势，其信用品质显著高于同规模的其他煤炭企业。

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