银行：新资本协议中风险权重法与内部评级法的解析

　　权重法下，静态计算当期资本充足率将下降17～192BP。假设银行间资产、房地产开发贷风险权重上调，非按揭类个人贷款风险权重和小企业贷款风险权重下调的假设下，对宁波、兴业、华夏、浦发的资本充足率影响在1%以上，其它银行影响在0.1%～0.8%的范围内，对工行、民生的影响最小，为0.1%。除目前已公布的融资方案外，2012年商业银行资本缺口约为4000亿左右，其中华夏、深发展、浦发的资本缺口相对较大。

　　内部评级法下，商业银行资本充足率将有较大幅度的提高，上升幅度普遍在1～3%左右。根据巴塞尔委员会对新资本协议内部评级法的参数设置，在当前的静态资产结构条件下，我们发现除华夏银行有所下降外，商业银行资本充足率普遍有较大幅度的上升，其中南京、民生、深发展、光大、招行、中信上升幅度均在2.8%以上。内部评级法的核心在于商业银行对不同类型资产池的违约概率（PD）、违约损失率（LGD）和违约风险暴露（EAD）进行适当的估计，同时，内部评级法要求监管层对于不同经济环境下计算公式的参数进行合理设置。具体的计算方法，请见报告附表，同时我们会在后续报告中详细说明。

　　目前我们了解到工、农、中、建、交、招六家行已经建立内部评级法的数据库和计算模型，采用初级内部评级法的条件已基本具备。因此，我们认为，新资本充足率计算方法对于行业的影响不像市场想象的那么可怕，相反，商业银行在趋严的权重法要求下，将会快速转向内部评级法，商业银行对于风险的把握和管理水平将快速提升，长期来看，新方法将鼓励银行转向中小企业贷款，对于整体经济环境的改善将有明显的正面作用。

　　短期来看，小企业贷存比放松给了银行突破当前整体贷存比硬约束的渠道，同时发行金融债也解决了存款不足的硬约束，为下半年信贷额度的顺利投放开辟了道路，下半年流动性情况将逐步改善。但是，考虑到专项金融债发行的必要流程和时间，也考虑到其他配套货币政策转向的反应时间，我们认为流动性出现明显的实质性改善可能最早出现在三季末，比较大的概率是在四季度开始，因此我们建议投资者在三季度逐步增持。个股方面，继续推荐向小微企业贷款快速转型且估值便宜的民生银行，同时建议投资者关注内部评级法实施条件较为完备的招行和工行。

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