交银施罗德：加息周期或已步入尾声

　　新浪财经讯 昨日，央行决定上调人民币存贷款基准利率0.25个百分点，对此，交银基金认为央行此次上调利率完全符合之前的预期。以下为交银施罗德基金投研部门主要观点。

　　【交银观点】

　　本次加息完全符合我们此前的预期。目前，国内经济增长已明显放缓、货币紧缩保持从紧已达2个季度、国际大宗商品价格也已回落，预计通胀会在6月见顶后回落，预计下半年仅加息一次将是大概率事件，流动性将比上半年略显宽松，银行信贷结构将向更有利调结构的方向发展。

　　从市场角度看，通胀进入下行周期意味着政策随即步入边际拐点，压制市场估值回落的一块绊脚石有望被挪开，也就是说，估值回落的过程目前已步入尾声，未来需判断盈利下滑的幅度和时间。由于当前经济增速有保障，盈利下调将不会很深，这将有利股市震荡筑底后企稳。

　　目前，A股的估值水平具有较高的吸引力。一方面，市场整体估值目前处于历史低位；另一方面，AH股溢价明显回落。部分成长股已经回落到合理区域，从未来1至2年的角度考虑，下半年是积极布局中线掘金行情、分享经济转型升级的较好时间窗口。

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