国家电网公司：今年我国智能电网进入全面建设阶段(7)

　　新联电子：用电信息采集-智能电网基础
　　投资要点:
　　公司主要从事用电信息采集系统的软、硬件研发、生产、销售及服务,是国内最早进入用电信息采集领域的企业之一,也是目前国内为数不多的能够提供用电信息采集系统从主站软件、230M无线组网、终端采集设备到电能计量设备的全系列产品和解决方案的厂家之一,其主要产品230M专网终端近三年国内市场占有率均在20%以上,保持行业前三名。
　　用电信息采集系统的建设是统一坚强智能电网建设的重要内容,也是支撑阶梯电价执行的基础条件。
　　未来国网主站投资5.1亿元、终端设备投资230亿元。加上南方电网和地方电网,未来市场主站投资市场总容量为7.6亿元,终端设备市场总容量约为340亿元。
　　公司本次募集资金拟投向电能信息采集产品研发生产基地,项目达产后,230M专网终端新增产能3万台至4.2万台总产能,公网终端新增产能6万台至6.8万台总产能,采集器产能达到30万台。同时形成先进实验、研发和管理水平的研发中心和数据中心。
　　我们预计2010年和2011年公司每股收益为0.95和1.29元,参考二级市场电表类公司的估值,给予2011年25倍的PE,公司合理估值为32元。如果取2011年PEG为1,则公司合理估值为34元。综合以上,我们认为公司合理估值在32-34元。公司发行价为33.80元。中小板和创业板高估值企业近期二级市场系统性风险较高,建议谨慎申购。（东莞证券）

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