汇添富刘子龙：黄金能兑冲货币贬值及避免通涨

　　新浪财经讯 7月30日，2011年中国基金投资者服务者巡讲大型公益活动成都专场的活动举行。以下为汇添富基金黄金及贵金属基金经理刘子龙演讲实录。

　　刘子龙：各位早上好！

　　我今天很荣幸，这是我第一次来成都路演，虽然我是香港人，但是我和成都渊源很深的，刘备也算是我的老祖宗，我叫刘子龙，和赵子龙的渊源也很深的，所以我感觉还是和成都有一些渊源，今天也是简单的给大家分享一下这个贵金属的投资，始终这个分析和我们考虑买卖股票不一样，贵金属的组合有什么考虑呢？投资的逻辑大概呢？然后后面一部分可能会简单介绍一下国内对于个人投资者来说，如果我们选择参与贵金属的话，有什么不同的渠道，然后渠道之间的比较是什么样的？我们有一个图表跟大家分析一下，最后我们会讲讲这个产品里面的一些小细节，就是在贵金属这些，特别是黄金和黄金以外的贵金属的配置是什么样的。

　　这个是我这个月的第四场路演，我之前去过北京、广州、上海，现在是在成都，都是国内最大的几个城市，发现老百姓对于投资的热情很高，原因很简单，我们有时候考虑投资的时候用了很简单的逻辑，这基本上就足够了，主要原因上感觉到钱不太好用，每一年都在贬值，或者购买力在下降，我们去年看到很多很荒谬的新闻，就是说钱太多了，因为国内的投资渠道不太多，就是买股票，今年以来买A股好象不太赚钱，买房今年中央也在调控，好象就没有很多调控的渠道。比如去年我们看到什么大蒜啊、大豆啊、姜啊，猪肉啊这些，作为一个投资者来说，我们知道这些都是炒作，很多劳动都是老百姓进去之后，它就开始了。现在我们最大的目的就是要保卫我们的财富，老百姓要做这个事情，但是渠道又不够，我们应该怎么样来考虑呢？我们其实可以考虑，参考一下海外的非个人投资者，比如说政府，或者说机构投资者最新的一些行为。

　　其实所有的国家基本上都有外汇储备，这里面其实都会有黄金储备，去年很长一段时间，全球央行的黄金储备每一年都是一个净卖出的状态，他们基本上都是在市场里面抛售黄金，然后套现，去做一些政府经济的目的。但是这个图可以看到，到去年年底，去年全年，全球央行的黄金储备，处于一个金买入的状态，这些国家包括中国也是比较积极的在外户储备里面去分散风险，所以加入黄金。金融的一季度全球央行进买入黄金达到超过1390吨，政府做这个事情，我们走下去看看全球一些比较大的投行或者是商业银行，他们其实对黄金都非常乐观，有很多都会定一个目标价。这边可以看到，这是基本上由大概平均来说，大部分它们的目标价都在两千块钱左右，有一些比较积极的，比如渣打银行是5000块钱，我们可以参考一下全球比较有名的投资大师，比如说索罗斯等等，他们对黄金最近也是比较热情的，他们对黄金也可以看到，也跟刚才的投行差不多，比较保守的是2000块钱，比较积极的是5000块钱。   

　　今天我的的介绍分成四个部分：第一个部分会集中讲一下黄金，还有刚才说的黄金，我们分析它前景的时候一些逻辑和参考是什么样的。第二个部分我们也讲一下白银，全国的投资者可能是集中关心黄金，我们觉得其他的贵金属，包括白银的机会也是很多的。比如举一个例，今年的一季度，虽然4月份的时候有一个暴跌，但是现在也已经回到那个高位了这也是我们和市场环境，和黄金那些产品不一样的，我们投资不单单是黄金，我们还有一个配置是黄金以外的贵金属，在全球范围来说，贵金属是四个品种，最大的是黄金，然后是白银，另外两个是铂金和钯金。第三个部分也会介绍铂金和钯金的基本面，我们现在在保卫我们财富购买力的情况下，我们需要把贵金属的组合方向搞清楚，我们这个产品就是其中一个选择，我们把所有渠道去比较一下。第四个部分稍微详细一点的说一下这个产品里面的配置。

　　首先，第一个部分就是黄金，其实分析这个商品的话，基本上跟股票最不一样的地方，可能没有股票那么复杂，你分析这个商品的话，包括贵金属，其实你主要一开始的话，就考虑它的供给关系，这个图(PPT)其实就是过去05—10年平均的需求和供给的构成，左边是一个需求的构成，最大的很明显就是一个首饰的佣金，比如说老百姓结婚的时候去买的一些金戒指这些东西。然后大家的投资需求，占了过去5年平均的27%左右，过去很大一部分都是来自于投资需求的增长，等一会儿我们会在介绍一下这个投资需求里面的因素。右边的圆形是供给的构成，就是我们在地下去挖矿挖金出来，这个供给超了全球的一半，另外两个就是回收金和官方售金，现在全球的央行黄金储备是净买入的，所以这个供给会越来越少。现在已经挖出来的黄金，全球大概是16.5万吨，我们就说17万吨吧，还在地下面探明的储存量不到5万吨。现在每一年的新产量大概2500吨，按照这样的速度，我们探明的黄金，不到20年的时间就会全部挖光了。我在北京路演的时候，碰到一个北京的专家，他说在中国开采这个黄金的时候，越来越难，因为现在已经挖到1000米了，在挖下去有成本和难度的考虑，现在要挖下去的话，其实也是非常困难的。

　　这个图是85年到去年的全球不同地区的一个供给的分布。可以看到，其实85年开始到2000年，全球的黄金的供给其实一直都是很稳定的上涨，但是到2000年到最近十年，看到虽然有波动，但是其实已经在平稳的状态了，这是什么意思呢？就是刚才说的全球在开采黄金难度越来越高，成本越来越高，最近十年是黄金的牛市，就是金价有一个比较好的开采黄金的驱动，他们不是不想赚钱，但是黄金虽然高了，他们虽然想挖，但是也不能大幅度的增加它们的产能。基本上这个图可以举例，全球最大的两个卖黄金的官方机构，它最近的情况怎么样呢？上面那个是欧洲央行，下面的是IMF，他们其实就是过去一段时间都是主要卖黄金的主要官方机构，最近几年他们同时都在减少卖黄金的数量。刚才说的其实我们在全球的人民手上的黄金大概有17万吨左右，但是其实17万吨黄金，是不是等于黄金交易的流通量呢？不是的。这个图可以看到，这个圆形最大的一部分，就是差不多一半，就是说17万吨黄金在地面上是通过什么样的形式保存的呢？一般都是通过首饰来保存的，我们如果不是碰到一个真正的困难，我们也不会把家里面的黄金拿出来套现，这个形式的黄金保存是不会变成流通量的，所以我们17万吨的量可能占到一半左右。我们讲到供给的需求，我们和图放到一起，左边是去年全年，上面供给的增长大概是2%，下面是需求的增长是10%。就是说去年全年有100万吨黄金的缺口，是供不应求的。今年一季度的数据，供给其实是下降的，同比下降的4%，供给增长是26%，我们推出这个产品，各位有兴趣认购，这就是一个投资需求。

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