广发证券：LED照明点亮世界(5)

来源：未知作者：采集发布时间：2011-08-19 10:17 搜集整理：中国产业网

　　(六)国际市场拉动LED灯具出口高速成长

　　在国内LED照明市场尚未完全启动，而成熟市场需求快速增长的情况下，国内LED灯具的出口额高速成长。在海关商品编码中，LED灯具主要列入“未列名电灯及照明装置”(94054090)，“未列名电灯及照明装置”的出口额在过去几年里一直保持高速增长，2010年出口额达34.1亿美元，同比增长63.3%，超出照明行业出口额31.7%的增长率。据中国照明电器协会估算，2010年LED灯具的出口约为10亿美元，占到2010年中国LED产业照明应用产值的34%。

　　比较2011年1-5月“未列名电灯及照明装置”各出口目的地的同比数据，2012年前后即将实行白炽灯禁用/禁售的国家增长显著，特别是LED照明渗透较快的日本，欧洲和北美地区。

　　六、国内LED照明产业政策日趋完善

　　LED照明产业作为节能环保的新兴产业，一直深受国家重视，为鼓励和推动产业健康较快发展，至今已经逐渐形成了完善的政策体系。节能减排作为我国“十二五”计划七大战略性新兴产业之首，其重要组成部分—半导体照明的“十二五”规划9月份即将出台。同时，随着LED产品国家标准的出台，部分LED产品有望在今年纳入国家绿色照明工程，并享受到财政补贴，商业照明可能大范围启动。

　　(一)LED照明是国家重点推动的新兴行业

　　2009年，国家发改委、科技部、工信部、财政部等六部委联合发布《半导体照明节能产业发展意见》，其中在重点领域的照明产品领域指出：开发和推广替代白炽灯、卤钨灯等节能效果显著、性价比高的半导体照明定型产品；开发和推广停车场、隧道、道路等性能要求高、照明时间长的功能性半导体照明定型产品；发展中大尺寸液晶显示背光源、汽车照明等增长潜力大的半导体照明产品；发展医疗、农业等特殊用途的半导体照明产品。

　　2009年初，为了扩大内需，推动中国LED产业的发展，降低能源消耗，中国科技部推出“十城万盏”半导体照明应用示范城市方案，在天津市、河北省石家庄市、河北省保定市、辽宁省大连市、黑龙江省哈尔滨市、上海市等21个城市开展半导体照明应用工程(以下简称“十城万盏”)试点工作。2011年5月科技部公布第二批“十城万盏”示范城市名单，包括北京市、山西省临汾市、江苏省常州市等16个城市。十城万盏分三阶段进行，计划将在明年加码为“五十城二百万盏”，将在50个城市安装200万盏半导体示范照明，目标一年省电目标10亿度，由财政部与科技部规划对示范城市进行财政补贴。

　　2010年8月30日，国家发展改革委办公厅、住房城乡建设部办公厅及交通运输部办公厅联合发布了《关于组织申报半导体照明产品应用示范工程项目的通知》。选择20个半导体室内照明应用项目、15个半导体路灯应用项目和15个半导体隧道灯应用项目开展示范，以推动绿色照明工程，促进半导体照明节能产业健康有序发展。

　　(二)普通照明白炽灯2016年彻底淘汰

　　2011年8月8日，国家发改委公布《中国淘汰白炽灯路线图(征求意见稿)》。根据该稿，到2016年，中国将彻底淘汰使用普通照明用白炽灯。中国淘汰白炽灯路线图的最终定稿将于今年10月1日正式发布。该征求意见稿提出，从2012年10月1日起，禁止销售和进口100瓦及以上普通照明用白炽灯；从2014年10月1日起，禁止销售和进口60瓦及以上普通照明用白炽灯；依据能效标准，禁止生产、销售和进口光效低于能效限定值的低效卤钨灯；从2016年10月1日起，禁止销售和进口15瓦及以上普通照明用白炽灯。其中，反射型白炽灯、聚光灯、装饰灯等其它类型白炽灯以及特殊用途白炽灯不在淘汰范围之内。淘汰白炽灯时间表的出台，标志着国家正式开始大力支持LED照明的市场推广。

　　(三)LED照明产品标准已经初步形成

　　7月29日，国家标准化管理委员会决定对2011年第一批拟立项国家标准项目公开征求意见。征求意见截止时间为2011年8月29日。此次国标委公布的2011年第一批拟立项国家标准项目中，包括LED相关标准23项，涉及外延芯片、封装及照明应用各个环节。一旦这些国标顺利实施，将对规范半导体照明市场、促进产业健康、快速发展，起到积极作用。

　　其中，《反射型自镇流LED灯性能要求》、《反射型自镇流LED灯性能测试方法》、《LED筒灯性能要求》和《LED筒灯性能测试方法》4个拟立项国家标准是以国家半导体照明工程研发及产业联盟发布的《反射型自镇流LED照明产品》和《LED筒灯》技术规范为基础制定的。《反射型自镇流LED灯性能要求》和《反射型自镇流LED灯性能测试方法》起草单位为国家电光源质量检验中心(北京)和联盟秘书处-——北京半导体照明科技促进中心；《LED筒灯性能要求》和《LED筒灯性能测试方法》起草单位为上海时代之光照明电器检测有限公司。

　　中国LED节能认证工作正式启动，LED产品有望早日进入国家“节能产品政府采购清单”及“节能产品惠民工程”补贴目录。

　　七、LED照明行业投资策略

　　在LED照明行业投资策略上，我们认为，应当选取具备良好竞争实力、以LED照明业务为核心业务的公司作为投资标的，才能充分享受白热化竞争前一段时期LED照明行业的高毛利、高成长。

　　在A股LED板块相关上市公司中，上游衬底、外延片芯片环节，面临产能释放后产品价格下降的风险，并且在向LED照明用芯片推进尚需时日；中游封装环节，应当选取核心业务的细分应用领域集中在LED照明，而且其他业务不会对业绩造成较大负面影响，并且产业链向下游灯具延伸的公司；下游应用环节，核心业务为LED照明业务，受节能灯成本上涨压力影响较小的公司。

　　因此，LED照明行业首选标的是鸿利光电、瑞丰光电。鸿利光电70%以上的产品应用于通用照明领域，并有较高、较为稳定的毛利率，且有相当规模的LED商业照明业务。瑞丰光电50%以上产品为LED照明器件。

　　其次，选取国星光电、洲明科技和奥拓电子。这类公司有一定的LED相关照明业务，并有进一步扩大、增长的趋势。

　　再次，选取阳光照明、飞乐音响、佛山照明等传统照明企业，在LED照明业务奠定了良好的基础，具有客户资源优势，但短期面临节能灯成本上升的压力。

　　八、风险提示

　　一是行业景气度低于预期。9-12月份是LED照明行业的传统旺季，但目前欧洲、美国等主要经济体存在一定的国家债务风险，日本处在震后恢复生产的阶段，如果这些目标市场地区经济增长陷入衰退，将会影响LED照明产业的发展速度。