降准激活银行地产股 16龙头最具爆发力(3)

　　海通证券预计公司2012--2013年的每股收益分别为0.47元和0.53元。公司上市经营效率显著提升，网点和区域优势以及较低贷存比有利于进一步的规模扩张，如果风控质量能够进一步加强，资产质量方面仍有改善空间。因此，维持公司“增持”评级。

　　中信证券(微博)认为公司在县域金融领域规模增长和定价能力表现出色，将更加关注该领域风险控制因素。预测2011--12年每股收益分别为0.38元和0.46元。全年业绩存在较大上调动力，维持“增持”评级。

　　光大银行(微博)(601818)

　　爱建证券预计公司2012-2013年净利润分别为228.29亿元和280.94亿元，对应每股收益分别为0.56元和0.69元，对应的市盈率分别为5.3倍和4.3倍，对应的市净率分别为1.03倍和0.86倍。运用DDM模型，给予公司10%的股权回报率进行估值，公司的目标价为3.32元，给予公司“推荐”评级。

　　湘财证券预计2011年全年光大银行净利润174亿元，同比增长36.8%，2011年实现每股净利润0.43元，给予买入评级。

　　中国银行(601988)

　　中信证券认为公司在资本约束方面暂时没有额外的压力，入选全球系统重要性银行后，公司将继续走国际化和多元化道路。预计中国银行2011、2012和2013年的每股收益分别为0.46元、0.55元和0.64元，对应的市盈率分别为6.5倍、5.5倍和4.7倍，对应市净率分别为1.2倍、1.0倍和0.9倍，目标价4元，维持“增持”评级。

　　天相投顾预计中国银行2011-2012年的摊薄每股收益将达到0.42元和0.51元，维持“增持”投资评级。

　　兴业银行(微博)(601166)

　　平安证券预测兴业银行2011-13年的每股收益分别为2.37元、2.76元和3.14元，每股账面净值分别为10.17元、12.10元和14.31元，基于对其中长期优势和短期压力的平衡考虑，首次覆盖给予“推荐”评级。

　　国信证券认为在新的资本管理办法下，公司同业业务的风险权重将明显上升，资本缺口会进一步扩大，其在2012年有较强的再融资的需求，在目前弱势的市场环境下会对股价带来压力。基于此，维持兴业银行“谨慎推荐”评级。

　　万科A 优势在龙头 20机构给予买入评级

　　从机构评级来看，机构比较看好房地产板块的万科A。据《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，截至上周五，共有20家机构给予万科A买入评级。

　　地产股

　　久旱逢甘霖

　　央行18日宣布，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次调整后，我国大型金融机构存款准备金率为20.5%，中小型金融机构存款准备金率为17%。

　　地产行业分析师认为此次降准是“久旱逢甘霖”。18日，国家统计局发布的数据显示，1月份我国70个大中城市中，新建商品住宅(不含保障性住房)价格环比全部下降或持平，告别上涨。对此，虽然存准率的一次下调对于地产行业并不产生巨大的直接影响，但这仍然给开发商释放出一个积极的信号，如果再不释放流动性，很多开发商的资金确实已经消耗殆尽。

　　从土地市场整体成交情况看，年初为地市供应与成交淡季，1月供应和成交同环比均大幅下降，土地出让金也大幅减少约五成。楼市的调整、资金的紧张及预期等因素挫伤了开发商拿地积极性，流标率持续上升至4%。地价如业内人士预期继续下行，溢价率持续收窄，多数地块底价成交，且底价有不断下调之趋势。

　　从1月住宅用地成交情况看，1、1月推地量同环比均下降，成交量同比降近六成、环比降逾三成，流标率高位上行至5.2%。地价继续下行，环比降31%，样本地块的价格多数呈下跌或持平态势，实际住宅地价进入下行通道。2、二线城市因推地量降幅较小成交降幅最小。地价一线城市大幅下跌，二三线城市地价也下行，地市逐步降温。

　　从用途情况来看，整体降温趋势明显，但其中工业用地表现优于商业，又优于住宅。严厉的楼市调控导致住宅用地持续低迷；住宅的受压使2011 年商业用地出现一波火热行情，但伴随整体市场的冷清和政策深入，商业用地市场供应成交也趋于冷清。

　　因此，中投证券认为，开发商年后加大降价幅度，楼市开始破冰，预计随后的几个月月环比上升成定局。因此，板块底部逐步抬高将成定局。

　　公司筹码

　　集中度逐渐提高

　　从公司三季度持仓看，股东总数继续减少，筹码集中度提高。前十大流通股股东中两家博时系基金合计持有2.24亿股(上期为2.25亿股)。另QFII瑞银本期减仓1124万股至6955万股，社保103增仓645万股至8449万股。2011年基金中报显示，共有102家基金合计持有147491.27万股，较一季度末增仓42905.49万股。

　　公司最新公告显示，2012年1月份公司实现销售面积119.0万平方米，销售金额122.0亿元。此外，2011年12月份销售简报披露以来，公司项目发展方面的事项为参与广州黄埔文冲石化路以西城中村改造项目。该项目位于广州市黄埔区核心区域石化路以西，根据当前规划条件，万科负责的可开发部分用地面积约12.9万平方米，计容积率建筑面积约39.4万平方米，预计承担综合改造成本约14.97亿元。

　　从公司基本面看，公司2011年前三季度实现净利润同比增长9.53%；主营收入同比增长30.96%；每股收益0.326元；每股净资产4.27元；每股公积金0.8034元；每股未分配利润1.4511元；每股经营现金流-0.14元；净资产收益率7.85%。公司拟披露年报日期为2012年3月13日。

　　机构预期

　　目标价为10元

　　东兴证券预计公司2011年至2013年的营业收入分别为729.12亿元、953.09亿元和1205.53亿元，每股收益分别为0.85元、1.06元和1.32元，对应的市盈率分别为9.03倍、7.24倍和5.8倍。维持“强烈推荐”的投资评级。按2012年业绩10倍市盈率，给予万科六个月的目标价为10元。

　　海通证券维持公司“买入”评级：截止三季报，公司合并报表范围内共有1208万平方米已销售资源尚未结算，合同金额合计约1380亿元，相比中期时分别提升18.2%和16.3%。公司持有货币资金339亿元，仍明显高于短期有息负债的总和237.8亿元。公司其它负债占总资产的比例为35.61%，且有息负债中54.23%均为长期负债，财务结构安全稳定。公司的净负债率为30.29%，继续保持在行业较低水平。预计公司2011、2012年每股收益分别是0.85和1.12元，RNAV在10.3元。按照公司2月3日7.79元股价计算，对应市盈率为9.16倍和6.95倍。短期数据对公司股价或产生冲击，但是继续看好公司战略和后期资源整合能力。按照2012年9倍市盈率推算，公司6个月目标价格在10.08元。

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