九酒艳阳高照天 通胀之御杯未停(11)

　　Q&A

　　Q=华夏理财

　　A=招商证券食品饮料分析师朱卫华

　　Q：我们注意到，截至今年三季度，每股收益只有0.2元，而招商证券对于公司今年的业绩预测却认为能够实现0.39元/股的收益，你认为公司年底前能够达到这一目标吗？

　　A：你注意看一下，公司在去年四季度完成了0.14元/股的收益，如果以此来推算的话，我们预计公司在今年四季度实现0.19元/股的收益，并不算过分。此外，我认为，公司现在的利润率相对较低，只有4%左右，公司在利润增长上还是有巨大提升空间的。

　　Q：你如何看待老白干酒未来的业绩增长？

　　A：根据我对行业的分析，白酒销售企业会有一个规模效应，一般年销售达到10亿元的公司，利润率都能够达到10%，所以，我认为公司做到10%是没什么问题的，好好做的话，做到15%也是可以的。

　　Q：目前，在通胀预期下，对老白干酒这种企业是否会产生影响？

　　A：通胀预期只是对茅台、五粮液等高端酒有利，会促进这些酒终端销售价格的走高，即使公司暂时不提价，市场也会给他们留出提价的空间。但是对于老白干酒这种公司，业绩的增长完全是依靠销售量，而销售量的增长要依靠它的营销力度，公司未来的销售增长，有赖于公司在销售区域的拓展以及市场消费能力的提升。

　　幕后推手

　　易方达突袭老白干

　　尽管老白干酒无论在销售价格还是利润率上，都处于白酒板块的倒数。但是，公司的股价却一路上扬，而这其中，机构的贡献不容忽视。

　　截至三季度末，15家机构持有公司4281万股流通股，占总流通股数量的48%。其中，仅在三季度机构就增持了公司530万股，同时，这一轮增持也直接拉动了公司股价的暴涨。

　　8月30日，公司股价放量涨停，根据龙虎榜数据，前5名买入席当中有3家为机构席，合计买入金额超过2100万元。仅仅过了一个多月，在获得了近40%的收益之后，机构投资者开始拉高出货。在短暂地拉出一个涨停板之后，10月11日公司股价跳空高开，随后，伴随大批机构出逃，公司股价开始迅速回落。当天，前5名卖出席当中有4家为机构席，合计卖出金额超过7000万元。

　　根据事后公司披露的财报数据显示，在整个三季度，公司流通股东当中机构投资只有两只新进入的基金，是易方达旗下的积极成长和价值成长，分别买入了300万股和210万股。

扩展阅读

• 解读：组建国家金融监管总局，意味什么？ 2023-03-09 10:01:38
• 9月信贷、社融双双超预期，释放什么信号？机构最新解读来了 2022-10-12 12:32:17
• 前三季度外资逆势加仓31只银行股 机构研报给出四大理由 2022-10-12 11:35:05
• 美债收益率曲线倒挂加深 机构警示美国衰退风险 2022-09-21 11:13:12
• 注册制并不意味降低上市标准 2022-09-08 12:40:56
• 从北交所半年报看中国经济新韧性新活力 2022-09-08 08:56:27