银行股：野百合迎来春天(附股)(2)

　　“年前从几家银行了解到的情况则是，前几年投放的房贷很多都已经还得差不多了，而且银行业表示，目前房贷违约的可能性太低了。”谢爱红表示，实际情况并没有市场此前预期的那么悲观。

　　罗毅也将房价下跌对银行利润的影响进行了测算。在他的测算中，如果房价下跌30%，房地产开发贷款违约率上升至3%，住房按揭贷款违约率上升至0.5%，银行将针对房地产不良贷款计提150%的专项拨备，对银行2011年净利润影响约为10.50%。而如果房价下跌50%，对银行2011年净利润的影响则有20.14%。

　　“可以看出，即使在极其严格的不良率假设下，银行经营业绩也不会受太大的影响。”罗毅说，真正不确定性在于房地产行业下滑对整体经济的影响，从而影响到银行的经营。

　　银监会主席助理阎庆民在“两会”期间接受媒体采访时表示，针对房地产调控对银行坏账的压力，银监会已经做过压力测试，底线数字是30%。

　　“但是房价下跌30%的可能性有多大？”上海一位私募基金人士反问道，房地产调控一年下来，房价不跌反涨，而银行股一年多来却因为这个问题被“错杀”。

　　“地方融资平台的债务也是如此，它们造成的坏账和对银行的影响也被过分夸大了。”广州一位私募基金人士指出。

　　中金公司此前的一份测算指出，融资平台不良率在2010年底能控制在1%左右，按照这个标准，200%的拨备覆盖率要求将使上市银行平均信用成本上升15个基点左右，在最悲观的情况下，会造成银行业整体亏损，同时银行业整体的净资产会减少33%。如果对地方政府融资平台贷款采用差别风险权重系数，则会影响银行业资本充足率0.2~0.4个百分点。

　　去年以来，针对地方政府融资平台，政府采取了一系列的措施，从目前的情况看，各家银行都初步完成了对平台贷款的清理工作。

　　但法国兴业银行在近期的一份研究报告中则指出，截至2010年上半年，中国地方政府对其投资公司发放的贷款数额约在7.66万亿元。如果50%的这些贷款产生50%的损失，那么银行业在这方面的坏账损失将占到总贷款的6%，从而消耗掉60%的银行资本。

　　对此，罗毅则表示，目前银行业8840亿元拨备余额及近几年年均6000多亿元的利润水平，使得银行业有相当稳定的风险缓冲和抵御能力，不良贷款风险大幅爆发的可能性很小。

　　再融资需求仍存

　　今年民生银行、农行、交行以及光大银行均已推出了再融资计划，总规模接近2000亿元。“目前银行板块的核心资本充足率尚不具备安全边际，再融资仍是大概率事件。”广州一位私募基金人士表示。

　　统计显示，从2010 年1 月份至今，已经有10 家银行再融资，其中招商银行、浦发银行和深发展经过上轮的融资后核心资本充足率水平仍较低。

　　根据日信证券的推算，2011 年需要再融资的上市银行共有7家，分别是民生银行、深发展、华夏银行、招商银行、中信银行、农业银行和兴业银行，2011 年上市银行的再融资规模约为1380 亿元，其中配股的占比约两成。谢爱红认为，这对二级市场的影响更多停留在心理层面。

　　通过2010年三季度的资本充足率指标，我们发现通过2011 年的补充融资后，民生、中信、华夏、兴业、光大、农行的资本充足指标将提升1.5~3个百分点。那么上市的16 家银行的资本充足指标，将全部满足监管要求与业务拓展需求。

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