银行股：野百合迎来春天(附股)(4)
有市场人士分析指出，从目前银行板块的表现来看，短期内银行股的估值修复行情已经走了近半，后续上涨空间最多也只有10%。从策略上讲，当前的银行板块投资机会只适合短线参与，且要注意回调风险，“两会”结束前夕或将成为离场最佳时机。
《财商》提醒投资者，3月10日开始的下跌提前释放了部分风险，但是否是短暂调整，还需继续观察，理性者应减仓观望。
东方证券：银行股上涨行情将持续到4月
(1)银行低估值的情况并未改变：目前银行2011年PB平均为1.46 倍，其中浦发和民生的PB都在1.2 倍以下。我们认为，即使考虑到长期内利率市场化推动银行ROE下降至15%以内，银行PB至少仍应在1.8 倍以上。
(2)机构投资者的银行仓位仍在历史低位徘徊。我们确信过去一周机构投资者已经加仓银行，但判断整体仓位仍处于5%~10%区间，而银行股权重在20%以上，过去基金的银行仓位普遍也都超过10%。基金低仓位不改，银行股“多头补仓、空头无票”的结构仍不会变。
(3)宏观经济环境仍对银行股有利。在投资时钟的滞胀阶段，A股金融服务板块平均能够取得14.7%的相对收益。
(4)一季报可能超预期的业绩仍未充分体现在股价中。初步预测半数的上市银行可望在一季度实现40%以上的盈利成长，这个名单包括招行、中信、南京、宁波、浦发、华夏、民生、兴业等。继续看10%的行业上涨空间。
基于以上原因，我们认为银行股的上涨行情仍将继续演绎到4月份。我们的推荐组合仍然是招行、兴业和南京银行。(摘自东方证券3月7日研究报告《银行一季报行情尚未过半》)
国泰君安伍永刚：银行股6月或有一波大行情
郭茹
作为老牌的银行业分析师，国泰君安银行业分析师伍永刚对今年银行股表现持乐观态度。他对第一财经日报《财商》表示，当前银行股的上涨只是一波反弹行情，待货币政策调控的“另一只脚”落地后，银行股行情才有望启动。
《财商》：今年来货币紧缩政策不断出台，这些措施会如何影响银行业绩？
伍永刚：短期静态来看，年度内紧缩政策对银行业绩的影响中性略偏正面。紧缩政策导致贷款供不应求，使得贷款利率上升，银行议价能力上升。
银行贷款是额度控制，是由央行相关监管层根据宏观经济增长的需要，事先计划好了规模，因此存款准备金率的上升实际上并不会导致贷款规模实际下降。但是银行议价能力反而提高了，因此，短期影响偏正面。
从较长一段时间来看，影响偏中性，因为这会导致企业资金成本上升，影响企业还贷能力，进而影响贷款质量。
《财商》：今年银行业绩会如何？
伍永刚：今年业绩有一定的不确定性，按照动态拨备率2.5%的要求，现在不少银行没有达标，银监会允许其在3~6年内达标，接下来银行如何多提拨备会决定银行盈利的增长。如果不考虑多提拨备，今年银行盈利增长可能达到25%~30%。如果银行均匀提拨备，或假定在3年内达标，我们预测今年可能有 20%~25%的增长。如果今年多提拨备，则可能是15%的增长。
《财商》：你对今年银行股整体走势如何判断？
伍永刚：最近的银行股上涨是一波反弹，反弹后有可能面临一段调整，可能到6月份左右启动一波银行股的行情，可能达到30%的涨幅。最主要的根据是银行股的估值偏低，现在PE差不多是8 倍，PB是1.5倍多一点。如果涨30%，PE大概10倍左右，PB接近1.9~2倍。在正常氛围下达到这种估值是合理的。
《财商》：何种因素会诱发银行股行情呢？
伍永刚： 主要从政策走向来看。目前来看，过去一年压制银行股上涨的因素发生了变化，银监会监管政策这一只脚落地了，四大监管工具以及其他指标监管已经趋于明晰，并且比预期要好。这是促使银行股反弹的一个驱动力。还有一个因素是由于议价能力上升，银行业绩好于预期。
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