四行业业绩稳定现金流充足 8只股含金量最高(3)

(经营性现金流均同比增626.40%)、紫鑫药业(经营性现金流均同比增1768.96%)、上海凯宝(经营性现金流均同比增880.31%)、科伦药业(经营性现金流均同比增177.31%)、信立泰(经营性现金流均同比增151.59%)、片仔癀(经营性现金流均同比增108.24%)、常山药业(经营性现金流均同比增35.16%)、海翔药业(经营性现金流均同比增22.65%)、仁和药业(经营性现金流均同比增18.25%)、同仁堂(经营性现金流均同比增14.90%)等。

　　行业规模持续快速增长

　　据悉，1-6月医药行业收入增长30.0%，利润增长21.7%；6月份单月利润增速显著回升，由4月份低点的12.4%上升至30.8%。医疗器械子行业6月份异军突起，单月收入、利润总额同比增长36.5%、54.8%，增幅比上月分别提升10.7PCT、32.5PCT;中成药利润增速、利润率近三月持续提升；中药饮片则延续自年初以来的高速增长趋势。总体看，中信证券认为，医药行业规模持续快速增长，利润增速显著回升，医疗器械子行业异军突起。

　　6月单月营业成本率有所回落，但降幅不大，成本高企对行业利润增长仍构成一定压力。去年下半年营业成本已有一定幅度上涨，各季度的利润增速呈现逐步下降趋势。鉴于去年下半年基数较低，维持今年利润增速有望逐步上升、维持复苏态势的判断，全年呈“前低后高”走势。中信证券预期，全年行业收入增速27%，利润增速25%，近年来首次利润增速低于收入增速。

　　政策利好支持行业发展

　　近日，在2011年全国医药工业信息年会上，有消息称《生物医药“十二五”规划》的制定已临近尾声。工信部领导透露，规划对医药大企业的发展制定了明确目标，“十二五”期间，行业集中度有望大幅提高。 前100强的企业将以远高于行业平均增速的速度发展，销售收入将占全行业总收入的50%。前100强企业的平均销售收入将达百亿元，而前10家的平均销售将超500亿元。

　　另据悉，《医药工业“十二五”规划》预计在9月份正式出台。“十二五”期间，医药工业发展目标为总产值年均增长20%，到2015年达到31000亿元，工业增加值率较“十一五”末提高2个百分点。

　　另外，来自国家发改委网站15日的消息称，国家发改委药品价格评审中心已分别于8月11日、12日在京召开了统一定价座谈会，更令业界对统一定价充满期待。据透露，首批有望实现全国定价的品种暂定为41个。如果部分基本药物实行全国统一价格，今后药厂将有望从价格竞争变成质量、服务竞争。

　　三条主线选股

　　目前看，医药行业短期利空或出尽，看好医药行业。中信证券表示，看好下半年的医药行业行情，维持行业“强于大市”评级，主要基于：行业经营数据转好，预计利润增速前低后高是大概率事件；短期利空料已出尽，政策层面回暖；行业经历上半年巨幅调整，估值已趋合理，预计年底医药行业会参照明年估值，上升空间较大。建议选择研发创新及拥有独家品种的企业、拥有重要品种的成长股、业绩反转且弹性较大的公司。

　　中信证券同时建议遵循以下主线选股：一是，恒瑞医药等研发创新及拥有独家品种企业；二是，千山药机、莱美药业、翰宇药业等拥有重要品种的成长股；三是业绩反转且弹性较大的公司：华润三九、江中药业。短期重点关注上海医药、上海凯宝、康缘药业、华润三九、华东医药。

　　随着基本药物目录逐渐实施，国家补贴的逐步到位，基本药物市场扩容将带来基药销售收入的快速增长。德邦证券表示，尽管目前的招标制度在某些省市出现了一些不合理的现象，但是从政府管理层面来看，已经意识到这一问题的严重性，正在着力探索和推迚合理的招投标模式和集中采购机制，相信基药目录的实施会给一些以基药为主要产品的企业带来销量的大幅上升，看好千金药业。

　　从上半年数据显示，部分基药品种开始放量。招商证券认为，基药并非大家受益，这是一个重新切蛋糕的过程，受益核心是价格维护及队伍沉下去，目前放量企业都是这个类型。基药放量才刚刚开始，部分品种将持续受益，推荐千金、天士力、三九、昆药、白药、以岭、马应龙、瑞康等基药投资组合。

　　食品饮料受益涨价预期 销售旺季“添金”业绩

　　双节临近，加上白酒、啤酒、葡萄酒、液体乳等饮料类产业今年前7个月均达到两位数以上的增长速度令食品饮料(申万一级)指数连续走阳。本周二以来，该指数持续反弹，四连阳累计上涨2.93%，分析人士表示，目前国内酿酒行业景气度依旧在高位，酒产品的销量和业绩增长喜人。而三季度是酒类产品的传统销售旺季，高端白酒、葡萄酒等酒类产品的销售有望迎来快速增长。

　　现金流同比增长47.83%

　　《证券日报》市场研究中心与WIND数据统计显示，目前已有54家食品饮料类上市公司公布了2011年中报。该行业经营活动产业的现金流量净额较去年同期明显增长，今年上半年这54家公司经营活动产生的现金流量净额为1765113.997万元，较去年同期1194022.692万元增长47.83%，每股经营活动产生的现金流量净额(算术平均值)为0.4346元。

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