结构性行情机会仍然存在 聚焦十二五产业规划

　　编者：

　　本周A股市场风云突变，大盘又进入下降趋势中。但基于对CPI“见顶”的共识，投资者对于资本市场环境改善的预期没有改变。从宏观面来看，今年是“十二五”的开局之年，“十二五”产业规划目前正进入密集发布期，多个规划蓄势待发。因此结构性行情机会仍然存在。

　　从市场整体来看，沪深A股整体估值处于历史低位，而整体净资产收益率达到历史高位，即上市公司盈利不断增长，其价格却跌至历史低位。这一情况曾在2005年、2008年市场处于大底时出现过。

　　近期各规划的出台受到了资本市场一波又一波的追捧，并撬动市场热点的轮转。投资者目前可重点关注“十二五”规划下的各行业投资机会，虽然各个产业规划略显繁杂，但有相同的政策倾向性。即，均以“产业结构调整和经济转型”为主线，与改善民生、拉动内需、节能环保、低碳绿色、战略新兴为主方向。

　　文化传媒：仍可深入挖掘

　　大同证券

　　10月以来受益于文化发展政策的利好刺激(十七届六中全会提出建设文化强国)，A股文化传媒板块尤其是出版传媒的估值得到迅速提升，全月整体涨幅高达20.21%。我们认为，“十二五”期间文化传媒板块的估值仍有进一步的提升空间。

　　整体业绩较好 今年前三季度A股中的26家传媒公司实现营业收入303.02亿元，同比增长35.37%；实现归属母公司的净利润为35.67亿元，同比增长89.98%。从毛利率来看，26家传媒公司前三季度的毛利率由去年同期的29.15%上升到34.64%。其中，影视动漫公司毛利率最高，达到 51.46%。平面媒体的毛利率增长最快，由去年同期的26.23%上升至34.75%。前三季度传媒板块的净利率进一步得到了提升，由去年同期的 9.19%上升至12.81%。其中平面媒体获利能力增长最快，由去年同期的7.43%上升至13.36%；影视动漫公司的净利率在保持了高水平态势下得到了进一步提升，由去年同期的19.17%上升至22.08%。营销服务公司获利能力亦有所提升。

　　总体看来，整个文化传媒板块在明年仍可维持高速成长，其中以影视动漫为中心的内容传媒板块有望享受高于传媒行业平均成长水平。

　　投资首选影视业 随着居民可支配收入不断提升及文化娱乐占可支配收入比重不断提升，以影视为代表的内容娱乐的需求正处于持续快速的上升通道。随着观看电影成为大众生活娱乐的主要方式，文化娱乐支出占收入比重也有望进一步增加，未来3-5年国内电影票房有望保持30%以上的增长率。其中，拥有知名导演及优质内容的提供商在电影产业中拥有更强竞争力。

　　相比电影，目前国内优质电视剧相当匮乏，精品电视剧价格一路走高。拥有演员储备、自身拥有经纪业务并具有制作精品电视剧实力、具备培育明星演员能力、有充足资金储备的影视公司方可以保障电视剧制作质量，降低投资风险。

　　比较上述电影、电视剧子行业，短期内电影行业更具爆发性，而电视剧的下游需求主要集中于精品剧的争夺进一步白热化；但电视剧盈利的稳定性与投资回报率更加有保障，并且受益于下游广告的弹性，与渠道的谈判地位也较电影更优。

　　个股方面，投资者可重点关注具有全产业链的华谊兄弟(300027)、具有资源整合能力的华策影视(300133)及娱乐综艺类的光线传媒(300251)。

　　物联网盛宴 四细分行业分享

　　大可

　　由工信部牵头制定的《物联网“十二五”发展规划》(以下简称“《规划》”)将在最近出台，规划将从产业、财税等多方面，提升物联网产业发展水平。业内人士预计，到2015年，物联网产业规模将突破5000亿元，年均增长率达11%左右。从目前来看，智能卡技术、二维码识别、RFID片、传感器等细分行业将提前分享市场增长收益。

　　智能卡技术 智能卡作为IT行业的一个小分支，本身的分量很有限。但是随着通讯、金融和政府安全等项目的实施，智能卡独特的技术特性以及不可替代的地位开始显现。自然也会受到资本市场的青睐。

　　目前，与智能卡技术相关的上市公司主要有：东信和平(002017)、恒宝股份(002104)、新开普(300248)、新大陆(000997)。

　　二维码识别 智能手机兼具摄像和图像处理功能，是读取二维码信息的完美终端。随着智能手机普及，二维码应用更加便宜、快捷，预计将快速渗透民用应用领域。目前二维码和智能手机相结合的应用包括电子票、电子折扣券、手机广告、手机上网及下载、二维码名片等。

　　目前，与二维码识别相关的上市公司主要有：新大陆(000997)、华工科技(000988)、上海贝岭(600171)。

　　RFID 片 RFID是无线射频识别技术的简称。目前RFID在证照防伪、电子支付、出入控制领域应用最多，而物流、仓储是较新的应用领域。据工信部统计，2010年RFID在证照防伪、电子支付、出入控制、物流、仓储各领域中的市场占比分别为45.2%、24.9%、15.9%、7.6%和6.4%。

　　目前，与RFID相关的上市公司主要有：达华智能(002512)、中瑞思创(300078)、新大陆(000997)、厦门信达 (000701)、上海贝岭(600171)、航天信息 (600271)、华工科技(000988)。

　　传感器 传感器处在物联网金字塔的塔座，将是整个物联网产业中需求量最大和最基础的环节。当前，汽车、物流、煤矿安检、安防、RFID标签卡领域的传感器市场增长较快。

　　目前，与传感器相关的上市公司主要有：

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